国金证券-综合油气行业卫星视角:OPEC的算计!-211017

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日期:2021-10-18 09:08:04 研报出处:国金证券
行业名称:综合油气行业
研报栏目:行业分析 刘道明,许隽逸  (PDF) 12 页 2,060 KB 分享者:燕**青 推荐评级:中性
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研究报告内容
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  当前OPEC+减产的月产量参考基准为43.85百万桶/日,其中OPEC减产基准约为26.7百万桶/日,非OPEC成员国减产基准约为17.2百万桶/日。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2021年10月,OPEC+相较于减产基数仍有约4.56百万桶/日原油产量可以释放,当前OPEC+计划维持每个月增产0.4百万桶/日产量至2021年12月,并计划2022年5月上调俄罗斯、伊拉克、科威特、沙特以及阿联酋合计1.63百万桶/日产量。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)假设OPEC+在2022年持续每月维持0.4百万桶/日增产量,考虑到2022年5月基数上调影响,预计2022年5月-6月OPEC+产量基本恢复至现有减产基数水平。当前美元指数持续维持较高水平,美国通胀水平维持高位,若原油价格持续显著上涨,通胀或存在抑制终端需求的可能性,当原油价格过高时OPEC+增产意愿或增强以维持全球原油供需平衡以及全球原油市场的稳定,OPEC+增产节奏依然为全球原油供需平衡最大边际影响因素。

  全球原油浮仓表现:当前全球原油浮仓稳定,全球原油重点消费区域中国、欧洲、美国原油浮仓基本维持较为合理区间。

  重点区域原油进出口表现:从原油出口表现而言,OPEC原油出口量维持稳定,并未恢复疫情前水平,美国由于页岩油产量并未显著恢复,整体出口量处于较低水平。从进口端而言,中国当前原油进口量较为稳定,相比去年同期略低,核心原因为去年存在低价“抢油”带来的高基数影响。

  美国原油表现:美国原油库存及各类油品库存小幅回升,持续处于历史较低水平,与此同时,美国炼厂开工率逐步恢复疫情前水平,美国原油消费整体维持稳定。就生产而言,美国原油产量以及钻机活跃数量持续缓慢恢复中,近两周钻机数均有增加,但仍为疫情前活跃钻机数60-70%,页岩油生产仍少量受极端天气负面影响,并未完全恢复飓风前水平,当前全球原油供应量边际主要受OPEC减产量影响。

  风险提示:

  卫星定位和油轮跟踪数据误差对结果产生影响;其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响;模型拟合误差对结果产生影响。

  

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