东莞证券-农林牧渔行业2022年上半年投资策略:跟随周期,把握政策-211206

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日期:2021-12-06 13:49:08 研报出处:东莞证券
行业名称:农林牧渔行业
研报栏目:行业分析 魏红梅  (PDF) 34 页 1,038 KB 分享者:gu***o 推荐评级:谨慎推荐
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研究报告内容
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  投资要点:

  2021年1-11月农林牧渔行业市场走势:2021年1-11月份(截至2021年11月30日),农林牧渔行业表现相对弱势,SW农林牧渔行业指数整体下跌11.26%,跌幅在所有申万一级行业指数中居第六,跑输同期沪深300指数约3.98个百分点。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分板块中,林业、农业综合、种植业和农产品加工板块跑赢同期沪深300指数,其余板块跑输同期沪深300指数。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,林业板块上涨5.92%,领跑行业子板块;饲料板块跌幅最大,为20.86%。1-11月行业估值回升,截至2021年11月30日,SW农林牧渔PE约34.85倍,高于行业近五年均值水平。

  行业投资策略:维持对行业的推荐评级。今年以来,受多因素影响,行业机遇与挑战并行。一方面,农业面临成本上行、养殖亏损等多因素扰动。另一方面,国家今年以来相继出台一系列政策,支持种业的发展,并通过收储控制猪价进一步下行。展望明年上半年,市场可以重点关注周期拐点与政策支持,把握养殖与种业两大投资主线,寻找板块中高景气的投资机会。生猪养殖板块:此次猪周期中的生猪价格从2019年初开始上涨。伴随着生猪产能持续扩张,今年以来生猪价格快速下跌。从存栏量来看,我国三季度生猪与能繁母猪存栏量环比下降。近期由于国家收储与需求回暖,猪价出现反弹。但当前生猪产能仍过剩,产业链依旧处于趋势性下行通道。展望明年上半年,若能繁母猪产能持续去化,行业基本面拐点有望到来。考虑到此次猪价反弹使猪企亏损时间相对有限,产能去化进程或有所放缓,或一定程度上延长猪周期。种业板块:今年以来,国家相继出台种业政策,对板块有一定的提振。2021年7月,中央全面深化改革委员会第二十次会议审议通过了《种业振兴行动方案》,这是继1962年出台《关于加强种子工作的决定》后,再次对种业发展做出的重要部署,体现了国家对种业的高度重视。展望明年上半年,种业振兴或为种业带来一定的投资机遇,种业景气有望上行。从中长期来看,随着国家对转基因的重视,转基因品种的商业化应用将成为种业发展的重要趋势,进而有望利好相关优质龙头企业。综上,牧原股份(002714)、温氏股份(300498)、新希望(000876)与圣农发展(002299);种业板块中的隆平高科(000998)、荃银高科(300087)、登海种业(002041)与大北农(002385);宠物板块中的中宠股份(002891)、佩蒂股份(300673)等。

  风险提示:国家政策,非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发,自然灾害,转基因技术推广不及预期,猪价下行,市场竞争加剧等。

  

  

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