中原证券-家电行业周报:市场风格轮动下,关注行业核心赛道投资机会-220114

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日期:2022-01-14 19:52:56 研报出处:中原证券
行业名称:家电行业
研报栏目:行业分析 朱宇澍  (PDF) 16 页 708 KB 分享者:yuni******008 推荐评级:强于大市(上调)
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研究报告内容
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  本周(2022.1.7-1.13)家电行业下跌2.28%,较上周涨幅明显收窄,综合排名排在中信一级行业分类中第21位,表现低迷。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从家电各细分与关联板块涨幅情况来看,本周除黑电板块略微上涨0.54%外,其余板块均呈现不同程度下跌。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,黑电上游显示零组以及小家电板块跌幅最为显著,本周分别下跌4.63%和4.06%;厨电(-2.68%)与白电(-2.52%)板块本周跌幅较家电行业整体水平低0.3-0.4个百分点;照明电工(-0.22%)、面板(-0.67%)板块跌幅相对较弱。个股方面,本周家电行业A股上市84家公司中,上涨24家,3家持平,57家下跌。

  2022W2(1.3-1.9)国内全品类家电线下市场销售额同比大幅增长54.43%,线上市场销售额同比(+2.9%)较2022W1下滑约4个百分点。从重点关注品类来看,冰洗类产品双端销售量与市场均价同比涨幅均较为明显,其中干衣机两终端销售量同比增速均超过150%,线上市场均价同比上涨超1600元/台;洗碗机两终端市场表现分化较大,线下市场销量与均价同比涨幅均显著高于线上水平。

  受近期板块轮动与市场高低行情切换的情况下,本周家电板块较上周明显回调。考虑到现阶段行业估值与基本面处于底部区间,行业配置性或将随后续市场需求回暖与公司业绩修复而逐步提高,主要分析原因如下:

  (1)政策层面,国家近期推出的降准、降息政策,为促进消费持续恢复提出的扩大内需战略,个人所得税优惠政策延续,以及新一轮“家电下乡”的开展等,均为家电消费需求提振起到了推动作用,内销市场或将得到较好改善;

  (2)出口方面,受益于RCEP协定生效所带来的关税减免影响,我国家电出口排产迎来新高。同时由于贸易战趋于缓和,海外订单量整体保持平稳,对家电出口企业的利润率改善也有着积极作用;

  在目前新式品类家电市场增量与渗透率快速提升的情况下,家电细分品类中,如集成灶、扫地机器人、智能投影等与其头部公司中长期具备较大成长空间。因此,在当前市场风格轮动背景下,家电板块建议关注细分核心赛道及头部标的投资机会。

  风险提示:疫情反复;市场需求不及预期;行业竞争格局加剧;原材料价格、海运成本与汇率持续波动风险。

  

  

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2022-01-17 行业分析 作者:朱宇澍 22 页 分享者:wan****51 强于大市
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