东吴证券-电力设备与新能源行业:政策灵活友好,博弈拐点将至,需求恢复值得期待-210623

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日期:2021-06-23 14:59:33 研报出处:东吴证券
研报栏目:行业分析 曾朵红,陈瑶  (PDF) 42 页 2,272 KB 分享者:lzm****zt
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  21年新核准光伏项目对标燃煤标杆电价,超我们预期!根据光伏风电开发建设意见,19-20年的存量平价竞价项目可选择延期至明年并网,同时21年新核准光伏项目对标燃煤标杆电价,我们预计新申报项目量将超预期,21、22年全球装机分别为150-170GW、210-230GW,同增约30%、40%,同时22年产业链单位盈利同比将有所改善,量利双升!

  ◆政策向好,6月底大型招投标验证需求:1)中国2021年能源指导意见正式出台,5亿补贴支持户用18GW+超预期;2)美国承诺2030年减排50-52%的目标;3)欧盟考虑修改国家援助法,允许欧盟国家对可再生能源项目提供高达100%的补贴,碳减排趋势明确。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  ◆ 1-4月组件&逆变器出口快速增长:21年1-4月累计新增光伏装机7.08GW,同比+55.3%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因海外对价格敏感度较低,海外需求影响较小,组件逆变器出口均超预期,1-4月组件出口28.7GW,同比40%,出口金额68.7亿美元,同比+46.65%,超预期。1-4月国内逆变器出口金额13.69亿美元,同增64.2%。21年1-4月国内新增风电装机6.6GW,同比+85.9%,我们预计21年风电新增装机40GW左右。

  ◆海外德国、法国、土耳其数据亮眼,预计全年海外装机110-120GW:1)美国21Q1新增装机5.3GW,同比+46%,创历史新高,已签约PPA项目规模达77GW,同比+36.4%。2)德国1-4月新增装机2.06GW,同比+39.5%;3)法国1-3月新增装机546MW,同环比+210%/+198%。欧盟碳减排目标上调至55%,我们预计21年新增装机29GW,同比+32%。4)土耳其新能源上网电价计划延长至21年6月底,21年上半年进入抢装期,1-4月新增装机398MW,同比+186%;5)印度4月新增装机415MW,同比+127%,但印度疫情加剧或使得需求受损;6)日本4月新增装机372MW,同比+25.1%,逐渐开始起量。

  ◆产业链价格博弈接近尾声,拐点将现:根据硅业协会,6月硅料复投料、致密料价格继续上涨至217.20、213.40元/kg,硅片转向持稳,6月中旬开始电池片价格开始回调,辅材辅料玻璃胶膜维持低位,2.0mm、3.2mm玻璃价格保持18、23元/平,胶膜原材料EVA粒子因供应紧张价格高企,盈利承压,产业链价格上涨的压力背景下,终端组件价格降价空间较小,6月底招投标验证高价位下游接受程度。

  ◆风险提示:竞争加剧,价格超预期变化,政策支持不及预期等。

  

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