财信证券-顺络电子-002138-业绩符合预期,汽车电子业务有望高速增长-210727

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日期:2021-07-29 17:22:42 研报出处:财信证券
股票名称:顺络电子 股票代码:002138
研报栏目:公司调研 何晨  (PDF) 3 页 291 KB 分享者:pa***9 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  投资要点:

  事件:公司发布半年度业绩,公司半年度营业收入为23.11亿元,同比增长60.26%;归属于上市公司股东的净利润4.11亿元,同比增长69.69%;基本每股收益0.51元。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  淡季不淡,单季度业绩有望新高。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年第二季度实现销售收入12.55亿元,环比增长18.85%,同比增长49.55%。单季度收入首次突破12亿元,单季度销售收入以及归母净利润均创历史新高。公司营业收入主要来自于手机,今年二季度手机出货量下降明显,但公司仍然保持业绩环比正增长,彰显公司的核心竞争力。目前公司正在积极扩产,2020年第二季度在建工程为8.38亿元,环比增长7%。随着公司新工业园下半年逐步投入使用,有望部分缓解产能压力,公司有望持续保持增长。

  汽车电子等新业务增长迅猛,未来成长可期。公司在消费电子市场份额不断提升的同时,在汽车电子等业务上推出的新产品也受客户的认同。2020年公司汽车电子等业务收入为1.74亿元,占比为5%;2021年上半年该项业务收入为1.29亿元,占比达5.5%。目前,公司主要提供电子变压器、车灯控制系统电感类产品以及BMS类元件等产品,已经成为博世、法雷奥等全球知名汽车电子和新能源企业的供应商,预计产品的单车价值量可达上千元。根据EVTank数据,2020年,全球新能源汽车销量达到331.1万辆,同比增长49.8%。2025年全球新能源汽车的销量将达1640.0万辆,整体渗透率将超过20%。公司近期推出深圳顺络汽车电子有限公司第二期核心员工持股计划方案,有利于发挥员工积极性,提升顺络汽车电子业务的治理水平和盈利能力。

  盈利预测与投资评级:预计2021-2023年公司营业收入分别为46.93亿元、61.01亿元、73.21亿元,归母净利润分别为9.06亿元、10.27亿元、13.12亿元,对应EPS分别为1.02元、1.27、1.63元,综合考虑公司的龙头地位以及行业平均估值30倍左右,给予公司2022年32-35倍PE,对应合理估值区间为40.6-44.5元,维持“推荐”评级。

  风险提示:公司经营不及预期,技术推进不及预期。

  

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