东北证券-建材行业2020年年报和2021年一季报总结:材龙头之九万里风鹏正举-210508

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日期:2021-05-10 10:08:57 研报出处:东北证券
行业名称:建材行业
研报栏目:行业分析 王小勇  (PDF) 58 页 1,769 KB 分享者:sha****ar 推荐评级:优于大势
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研究报告内容
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  报告摘要:

  建材行业平稳上行,2021年Q1整体景气延续。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受疫情影响,2020年Q1基本面承压较大,但从二季度开始玻纤、消费建材逐步复苏,下半年B端建材、水泥持续向好。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)所选取87家公司在2019年高基数下仍实现了10.35%的总营收增速和11.45%的总归母净利润增速;以2019年为基数,2021年Q1所选取公司总营收增加28.83%,总归母净利润增加27.55%,延续了2020年末高景气度。

  投资策略:

  (1)水泥:行业Q1业绩表现亮眼,价格反弹,行业实现归母净利润65.7亿元,同比增长26.59%。中长期的视角来看,“碳中和”政策和错峰生产有利于提升行业集中度。看好行业龙头海螺水泥、重组后的天山股份。水泥运输半径短,看好区域龙头塔牌集团、冀东水泥、祁连山、万年青。

  (2)玻璃:在就地过年与竣工端表现强劲等因素的作用下,浮法玻璃呈现供不应求的格局,现货平均价1月份经过短暂回调以后,迅速恢复至2020年底的高点。下游订单充足而库存处于低位。看好浮法玻璃的龙头公司旗滨集团,走差异化路线的公司南玻A,成长弹性较大的金晶科技。

  (3)玻纤:一季度玻纤行业整体呈现库存持续下降,价格持续上涨供需紧平衡局面,2021年5G方兴未艾,热塑性材料也有望在新能车以及更大领域大展拳脚,海上风电强壮需求仍存,差异化制品以及龙头企业凭借成本优势有望脱颖而出。推荐差异化玻纤制品企业长海股份、再升科技以及具有规模优势的中国巨石(化工组联合覆盖)。

  (4)消费建材:消费建材板块中防水、管材价格上升,并且伴随竣工端需求释放销量提振显著。需求释放叠加产品涨价传导顺畅,量价齐升。推荐防水龙头东方雨虹、估值较低的科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、C端强势品种伟星新材、东鹏控股以及业绩有望显著改善的永高股份。

  风险提示:产能投放过剩,原材料价格大幅上涨,疫情再次复发风险

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