天风证券-上海钢联-300226-业绩符合预期,资讯业务有望实现持续高速增长-210731

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日期:2021-07-31 23:18:14 研报出处:天风证券
股票名称:上海钢联 股票代码:300226
研报栏目:公司调研 缪欣君  (PDF) 3 页 267 KB 分享者:952****28 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:

  公司公告2021年中报:2021H1公司实现营收283.97亿元,同比增长18.28%;实现归母净利润1.14亿元,同比增长18.21%;实现扣非归母净利润1.06亿元,同比增长28.09%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  点评:

  1、资讯业务收入高增,产业链拓张逻辑开始兑现

  2021H1公司资讯业务实现营收2.95亿元,同比增长41.1%;我们测算资讯业务净利润约为5187万元,同比增长18.7%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021H1公司资讯业务毛利率60.38%,同比降低7.84pct,我们认为这与公司加大资讯业务人员投入有关。公司资讯业务正由黑色金属向能源化工、有色金属、建筑材料、农产品等领域拓展,2021H1公司能源化工子公司山东隆众实现营收4720万元,实现净利润-752万元,对比2020全年5449万元营收,-2238万元净利润,公司能源化工产业资讯快速成长,公司产业链拓张逻辑开始兑现。

  2、付费用户数量快速增长,奠定资讯业务长期成长基础

  2021H1公司资讯业务付费用户数量增长迅速,其中PC端付费用户数7.34万人,同比增长17.8%;移动端付费用户数11.17万人,同比增长45.3%。ARPU值方面,2021H1资讯业务PC端ARPU值2747.62元,移动端ARPU值144.87元,移动端ARPU值相比去年同期有所降低,我们认为这与上半年新增订阅用户的可确认收入较少有关。2021H1公司信息服务、咨询服务两大资讯SaaS类业务收入1.31亿元,同比增长35.6%;母公司合同负债2.81亿元,同比增长19.6%。我们认为会员数量是公司资讯业务基石,付费用户数量快速增长奠定长期成长基础。

  3、电商业务稳健增长

  2021H1公司电商子公司钢银电商实现营收281.01亿元,同比增长18.08%;归母净利润1.48亿元,同比增长17.79%;平台结算量2076万吨,与去年同期基本持平;供应链服务规模达252.35亿元,同比增长15.55%,电商业务实现稳健增长。2021H1公司电商寄售交易业务实现营收28.27亿元,同比增长46.47%,在平台结算量与去年同期基本持平情况下,寄售交易业务营收高增体现钢银电商平台单吨钢铁服务价值量提升。

  盈利预测与投资建议:我们维持此前盈利预测,预计公司2021-2023营收分别为702.63/808.65/893.56亿元,净利润分别为2.94/3.90/4.94亿元,对应当前市值PE分别为35.66/26.93/21.26倍,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济风险;系统数据安全风险;业务推广不及预期风险。

  

  

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