民生证券-迪普科技-300768-2021年半年报点评:上半年收入增速近4成,2021Q2业绩持续回暖-210803

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日期:2021-08-02 21:02:31 研报出处:民生证券
股票名称:迪普科技 股票代码:300768
研报栏目:公司调研 郭新宇  (PDF) 5 页 405 KB 分享者:qian******hua 推荐评级:推荐(首次)
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研究报告内容
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  一、事件概述

  公司2021年7月30日发布2021年半年报,公司上半年实现营业收入4.33亿元,同比增长36.84%,实现归属于上市公司股东的净利润1.05亿元,同比增长23.14%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.95亿元,同比增长29.18%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  二、分析与判断

  2021Q2收入、利润持续回暖,公司业务景气度较高

  收入端景气度高,经营性净现金流明显改善。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)收入端上半年景气度较高,增速达到近37%,同时扣非利润增速近30%,利润增速落后于收入增速,主要由于研发开支增加较多(同比增46%)等因素。现金流方面,公司取得明显改善,上半年经营性净现金流1427.81万元,同比增长271.56%。

  二季度单季收入、利润仍保持高增。从二季度单季情况看,公司2021Q2收入增速34%,归母净利润增速28%,二季度单季业绩持续回暖,说明公司自身业务在不断推进。

  发力新安全奠定发展基础,股权激励目标明确增强成长信心

  产品结构优化,发力新安全铸就长期成长。公司网络安全产品收入占比提升3.3个百分点,应用交付产品提升1.98个百分点,高毛利业务占比提升,长期看有利于公司整体利润率优化,公司整体毛利率较去年同期提升1.31个百分点。同时,公司开始布局敏感数据发现、数据库威胁防御等数据安全技术,以及零信任安全代理、终端检测与响应等零信任技术,有望在未来成为公司长期成长的新动力。从研发投入上看,上半年研发投入占收入比重达26%,同比提升1.59个百分点,体现公司对技术研发的重视。

  具有优质客户群体,股权激励目标明确。公司具有中央部委、省市级政府单位、三大运营商及广电网络运营商等多家优质客户,在运营商用户中,公司的产品多年入围三大运营商的集中采购名单,并且多次在多个标段中位列第一,国家信息中心、国家电网、交通银行、工商银行等是公司重点客户。根据公司之前发布的股权激励计划中提出的业绩目标,公司20-23年收入端复合增速有望达到17%。政策支持下,行业景气度有望提升,公司凭借自身优势,实现长期成长。

  三、投资建议

  预计公司2021-2023年EPS分别为0.91/1.10/1.36元,对应PE46X、38X、31X。Wind信息安全成分板块中,计算机行业公司2021年平均PE53X(Wind一致预期),公司仍具有一定估值优势。考虑到公司与大客户合作紧密,同时不断发力新安全产品,有望实现长期成长。首次覆盖,给予“推荐”评级

  四、风险提示:

  网络安全行业需求释放节奏不及预期,公司短期投入导致利润率承压。

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