东北证券-中国电建-601669-不可忽视的碳经济受益承包商-210726

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日期:2021-07-27 08:09:15 研报出处:东北证券
股票名称:中国电建 股票代码:601669
研报栏目:公司调研 王小勇  (PDF) 44 页 2,076 KB 分享者:魏**阳 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  基于主营业务,公司是碳经济的受益承包商。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着我国“碳中和、碳达峰”目标的提出,公司将充分发挥在能源电力领域,尤其是在水风光储规划设计、全产业链投建营一体化的优势,加快推动可再生能源业务发展,同时积极布局储能业务,有望在国家能源转型浪潮中乘云腾飞。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  清洁能源运营发展向好,碳市场助力公司增厚业绩。公司稳步推进以风电、光伏发电、水电等清洁能源为核心的电力投资与运营业务。截至2020年底,公司控股并网装机容量1613.85万千瓦。并且公司运营的是清洁能源,随着碳市场交易完善,可以出售多余碳配额,增厚业绩。且对比海外碳市场,我国碳价提升空间大,公司有望从中受益。

  项目经验丰富,BIPV未来可期。公司在BIPV领域深耕多年,项目经验丰富。能源局已经发布了试点政策方案,各地政府也积极响应,鼓励BIPV的开展建设。我们认为随着BIPV渗透率不断提升,公司将持续受益。

  坐拥多家电力设计院,持续加码储能业务布局。发改委与能源局相继出台鼓励或引导配置储能系统的政策文件,储能领域的蓝海市场广阔。公司积极布局储能业务,旗下拥有多个电力设计院及丰富的项目经验。随着新能源应用规模加速扩大,储能有望成为公司新的利润增长点,成长空间巨大。

  水处理业务迅速发展,基建业务仍有成长空间。公司2015年开始进军生态文明建设领域。中电建生态环境集团先后完成了茅洲河流域综合治理等示范性工程,在国内水环境治理领域具有优势地位;基建领域,公司基础设施承包实力和技术居于世界领先地位,占据国内抽水蓄能规划设计90%的份额,并承担了全国65%以上的水电建设任务,在水电建设市场核心优势明显。受益于国家“两新一重”政策对基建领域的支持,基建业务有望继续迎来增长。

  给予公司“买入”评级。预计公司2021-2023年EPS为0.59/0.66/0.74元,对应PE为7.76/6.95/6.18倍。结合公司PE-Band与归母净利润增速,我们给予公司10倍PE,因此上调目标价5.90元。

  风险提示:订单回款不及预期,业绩预测与估值不及预期

  

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