中银国际-食品饮料行业:食品饮料类社零数据点评,2季度餐饮、烟酒、饮料类零售额保持较快增速-210718

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日期:2021-07-19 16:35:31 研报出处:中银国际
行业名称:食品饮料行业
研报栏目:行业分析 汤玮亮  (PDF) 4 页 502 KB 分享者:zdwa******uqi 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  国家统计局公布2021年6月社会消费品零售额数据。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6月社零总额同比增长12.1%,相较2019年同期增长10.0%,其中餐饮类零售额增速回落,烟酒、粮油食品、饮料类零售额增长提速。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2021年6月社零总额同比+12.1%。餐饮维持高增速,烟酒、饮料类零售额增增速同比提升。(1)社零总额:6月社零总额同比+12.1%,增速同比+13.9pct,相较2019年6月+10.0%;扣除价格因素,6月社零总额实际同比+9.8%,增速同比+12.7pct。(2)食品饮料消费:餐饮零售额同比+20.2%,增速同比+35.4pct,零售额相较2019年6月+5.4%;限额以上企业餐饮零售额同比+28.6%,增速同比+41.5pct,零售额相较2019年6月+13.7%。6月餐饮零售额增速环比5月放缓,与去年同期餐饮逐渐恢复、基数回升有关。烟酒类零售额同比+18.2%,增速同比+4.9pct;粮油食品类零售额同比+15.6%,增速同比+5.1pct;饮料类零售额同比+29.1%,增速同比+9.9pct。6月烟酒、粮油食品、饮料类零售额增速均实现同比和环比提升。

  2021年1-6月,社零总额同比+23.0%,餐饮收入超过2019年同期水平,烟酒、饮料零售额保持高增速,粮油食品类零售额增速同比放缓。1-6月餐饮类零售额累计同比+48.6%(增速同比+81.4pct),与2019年同期相比+2.0%。烟酒类零售额同比+32.0%(增速同比+35.1pct),与2019年同期相比+18.7%,烟酒零售额两年复合增速好于餐饮数据,我们判断主要原因为礼赠需求增加以及产品结构升级。粮油食品类零售额同比+10.5%(增速同比-2.4pct),与2019年同期相比+15.5%,消费刚性强,去年受疫情影响较小。饮料类零售额同比+29.2%(增速同比+18.7pct),与2019年同期相比+36.4%,消费规模保持快速增长。单看2季度数据,餐饮零售额同比+29.5%,烟酒零售额同比+19.4%,粮油食品类零售额同比+9.2%,饮料类零售额同比+27.0%。2季度餐饮、烟酒、饮料类零售额保持较快增速,粮油食品类零售额在高基数影响下增速较慢。

  最新观点:重点关注下半年业绩高增的公司,中长期把握成长空间确定、竞争优势明显的优质品种。(1)酒类,2季度名酒维持强劲的需求,业绩预告、社零数据、茅五批价都可以印证。由于20年上半年一线酒业绩并未因疫情出现调整,因此21年上半年业绩较为平稳,股价也相对平淡。而二三线白酒由于20年上年受疫情冲击较大,因此21年上半年普遍展现出较高的弹性,股价较为亮眼。展望21年下半年,我们判断一线酒有望实现超额收益,茅五泸均有机会,二三线酒分化可能较大,我们继续看好山西汾酒、今世缘、金徽酒。(2)食品,主要子行业短期业绩承压,关注渠道调整后的机会。虽然乳制品2季度存在高基数的压力,但竞争格局改善趋势持续得到印证,布局时点渐行渐近。速冻食品中,广州酒家的梅州工厂即将释放产能,疫情仅是短期扰动,餐饮业务恢复和月饼稳步增长,公司全年业绩将展现较高弹性。休闲食品2季度面临高基数和渠道调整的压力,可关注渠道调整思路清晰、成效初显的公司,重点看好三只松鼠。

  风险提示。疫情影响时间超预期、行业竞争加剧、食品安全问题。

  

  

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