开源证券-电气设备行业周报:电动车景气度继续扩散,光伏技术和边际有望优化-210606

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日期:2021-06-06 19:53:50 研报出处:开源证券
行业名称:电气设备行业
研报栏目:行业分析 刘强,蔡紫豪  (PDF) 12 页 920 KB 分享者:gqy****n2 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  周观点:电动车景气度继续扩散,光伏技术和边际有望优化

  (1)新能源汽车:行业推动力主要为政策和新产品周期,近期美国政策预期提升有望进一步推动行业向上周期进入比较好的窗口期,6月份的季度末冲量将使得供需更加紧张。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,首先受益的是美国供应链:美国政策预计下半年落地(虽有反复但大方向不变),LG、SKI等产业链可能率先受益;然后,国内优质企业盈利能力有望继续提升,并将加大在美国等地的扩产力度。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其次重视二线的弹性(一线超预期和高景气、但产能不够用,2021年是二线最好的一年):这里的二线指:(a)各优质环节的二线:电池(国轩高科、欣旺达等)、资源(国内开发者)、隔膜;(b)二线的环节:我们最近把负极、添加剂等环节推荐排序提前;(c)景气度滞后的环节:设备、辅材等(首先是宁德时代的招标落地,后面各大电池厂将进一步加大招投标力度)。总之,我们认为目前电动车仍处于产业周期比较好的阶段,坚定看好相关产业链,坚持2+3的推荐。看好两个长期大方向:特斯拉、宁德时代产业链。看好三个短期弹性方向:(a)上游原料;(b)估值与增速匹配度较好的二线;(c)新方向:美国供应链、储能、氢能源等。

  (2)光伏:从近期光伏展来看,行业技术和商业模式在持续进化:首先是光伏电池效率提升明显,N型技术规模化速度加快;其次是光伏与其他行业的融合加速,BIPV、储能等是未来看点。目前行业中游盈利处于相对低谷状态,未来上游价格松动,有望带来产业链中游短期投资机会。长期看,行业大机会还在于优质供给释放、单瓦产品价格降价带来的需求提升。我们主要看好龙头和技术的进化:长期看好隆基股份、通威股份等一线龙头市占率和竞争力的提升;短期看好逆变器、电池等环节的技术进步。

  隆基股份刷新N型电池转化效率,光伏展热点预示行业新方向

  根据德国ISFH研究测试,隆基股份刷新N型TOPCon、P型TOPCon、HJT实验室转化效率世界纪录,分别达到25.21%,25.02%、25.26%。龙头研发实力凸显。(1)电池技术引领世界,转化效率持续刷新。在N型电池发展阶段,隆基股份以差异化布局为导向,将核心工艺掌控自身体系内,高筑N型电池护城河。目前TOPCon实验室数据相对理想,下一步即实现成本优化。(2)承继单晶替代多晶战略思路,N型电池成下一抓手。隆基股份采用差异化战略布局N型电池技术,目前成效显著多点开花。光伏展参展企业众多,N型电池技术成为各厂商重点推广方向,分布式及BIPV新型场景打开,储能关注度的提升成为行业风向标。

  板块和公司跟踪

  新能源汽车行业层面:宁德时代/三星SDI供货劳斯莱斯。

  新能源汽车公司层面:先导智能中标锂电池生产设备约45.47亿元。

  光伏行业层面:隆基股份刷新三项转换效率世界纪录。

  光伏公司层面:晶澳科技拟采购14.58万吨颗粒硅。

  风险提示:新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧。

  

  

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