银河证券-计算机行业动态报告:科创50成分调整,配置价值值得关注-210708

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日期:2021-07-11 13:49:30 研报出处:银河证券
行业名称:计算机行业
研报栏目:行业分析 吴砚靖,邹文倩,李璐昕  (PDF) 29 页 2,181 KB 分享者:鸿**头 推荐评级:谨慎推荐
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研究报告内容
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  核心观点

  科创50成分股每季度进行一次调整,本次调整主要有:剔除长阳科技、三达膜、山石网科、清溢光电和交控科技;纳入康希诺-U、九号公司-WD、圣湘生物、凯赛生物和芯原股份-U。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  新纳入成分业绩优,成长性好。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从一季报业绩来看,新纳入个股的平均营收同比增长率为2375%(剔除康希诺的11483%后为98%);净利润平均同比增长78%,体现了高成长性;平均ROE为2.3,其中康希诺-U和芯原股份-U为负,分别为-0.23和-2.6;考虑到其所处产业生命周期,我们从研发指标去看,康希诺-U的研发费用率为57.7%,芯原股份-U为41.3%,远高于行业平均水平,高研发将支撑公司未来业绩进一步增长,体现了其科创属性,看好长期投资价值。

  科创50优中选优,业绩优于科创板整体。因科创板公司具有过多异常值,因此我们选取科创50成分和科创板整体的中位值做比较。2021年Q1科创50营收增长率、净利润增长率、ROE中位值分别为71.05%、62.33%、2.15%,远优于科创板整体的56.79%、53.54%、1.89%。科创50的筛选主要考量科创板公司的市值和流动性,我们认为,科创50的每季度调整体现了科创投资风格已经向业绩驱动转换的趋势。中报在即,中报业绩行情值得关注。

  根据已发布中报预告数据,科创板披露家数为82家,占总数比例为27%。其中,预增35家,占总发布家数比例为43%;略增10家,占比12%;预减1家;略减2家;续亏22家。科创板已发布公司的净利润同比增长率上限的中位数为102.9%,下限的中位数为95.3%,高于创业板的54.4%和56.2%、沪深300的71.5%和50.2%,体现了科创板的高成长性。

  科创板估值水平仍处于历史低位区间,具有配置价值。2019年7月26日至今,科创板估值(PE-TTM,剔除负值)均值为71.18,中位数为71.92。自2020年8月左右达到高点后开始震荡下行,截至6月30日,估值为64.24,仍处于历史低位区间,具有配置价值。

  配置策略

  基于科创板目前低估值、高增长、资金状况,综合考量如下指标:易变现率、隐含PE、资产负债率、ROE、ROA、营收规模和利润增速、所处行业规模、市占率、研发投入,综合考量,当前时点建议关注:极米科技、睿创微纳、康希诺、君实生物、昊海生科、杭可科技、海尔生物、安集科技、道通科技、柏楚电子、虹软科技、财富趋势、澜起科技、乐鑫科技、南微医学、心脉医疗、洁特生物、传音控股、嘉必优、威胜信息等公司。

  风险提示

  解禁的风险;疫情反复的风险;技术迭代较快的风险;市场竞争加剧的风险;产品研发进度不及预期的风险

  

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