申港证券-化工行业点评:国际油价点评,风险释放重回向好格局,油服行业迎来布局良机-210720

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日期:2021-07-22 08:43:17 研报出处:申港证券
行业名称:化工行业
研报栏目:行业分析 曹旭特  (PDF) 7 页 532 KB 分享者:迈博***o 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资摘要:

  重要事件:7月18日,市场高度关注的欧佩克+第19次部长级会议落下帷幕,并就增产问题达成共识。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受此影响,周一夜盘WTI和Brent原油期货价格跌幅一度达到7%附近,创下近几个月以来的最大单日跌幅,也拖累上游勘探板块近两天出现明显回调。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  影响点评:

  中长期原油的供需格局依旧向好。经过两天的大幅回调之后,供应端的不确定风险得以释放,短期内继续下跌的空间有限。我们认为,未来两年的油价有望在65-75美元附近波动,主要基于以下判断:

  1)OPEC+采取渐进式恢复产量,对市场供应的冲击较为有限,并且后续也会定期召开欧佩克+会议,并根据全球原油的需求恢复进度来调整减产幅度和节奏,保证油市平衡,使得存量供应相对可控。

  2)经历了去年的暴跌甚至负油价之后,对于供应端影响较大的美国页岩油开发更加审慎,扩张进程有所放缓。另外,在碳中和远景之下,BP等国际石油巨头也在提前布局战略转型,逐步削减了上游勘探开支,新增供应较为有限。

  3)全球疫苗的注射进程逐步加快,带动经济复苏并推动原油需求,这将推动石油需求逐步增加,供需端的缺口仍然有望维持,对油价形成支撑。

  上游开支提升推动油服行业底部回暖。油服行业景气度与国际油价密切相关。随着2021年油价重心逐步上移到65美元/桶以上,油服行业逐步复苏。此外,与部分国际巨头消减上游支出不同,国内油服企业资本支出稳步增长。在国家能源安全的背景下,未来三桶油资本支出有望继续提升,油服行业的国内外工作量得到保证。

  投资建议:受欧佩克+会议达成增产共识的影响,国际油价出现大幅回调,这也使得7月份以来供应端的不确定风险得以释放,我们认为短期内继续下跌的空间有限,在供需格局整体向好的背景下,未来两年的油价有望在65-75美元附近波动,油服行业有望持续收益。建议关注具备技术优势以及增长前景的中海油服、中石油等龙头企业。

  风险提示:疫情反复风险、贸易摩擦风险等。

  

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