民生证券-2021年6月工业机器人行业数据点评:6月产量同比增长60.7%,行业维持高景气-210802

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日期:2021-07-31 20:38:57 研报出处:民生证券
行业名称:机械行业
研报栏目:行业分析 徐昊,关启亮  (PDF) 6 页 443 KB 分享者:qiao******xia 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  工业机器人6月产量同比增长60.7%,行业维持高景气

  2021年上半年国内工业机器人累计产量17.4万台,同比增长69.8%;其中Q2工业机器人累计产量9.5万台,同比增长60.5%,环比增长20.6%;6月单月工业机器人产量3.6万台,同比增长60.7%,环比增长22.3%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  2021年6月工业机器人产量同比增速虽低于3月的80.8%,但高于4、5月份的43.0%和50.1%,已连续反弹2个月;我们认为,6月工业机器人产量同比增速低于3月主要因为2020年Q1国内工业机器人受疫情影响,3月产量比较基数较低;5、6月同比数据反弹主要受益于2021年以来制造业在固定资产投资的占比持续提升。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从下游细分领域看,2021年上半年新能车产销分别达128.4和120.5万辆,同比分别增长224.2%和207.0%,环比分别增长21.1%和23.7%,新能车产销保持高增长;光伏领域,2021上半年国内多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到23.8万吨、105.0GW、92.4GW、80.2GW,分别同比增长16.1%、40.0%、56.6%、50.5%,光伏行业保持快速增长态势,产业规模持续扩大;金属加工领域,2021年上半年金属切削机床累计产量30.0万台,同比增加46.3%,环比增加24.5%。宏观上看,6月国内制造业工业增加值同比增加8.7%,上半年累计同比增加17.1%。我们认为,国内制造业维持高景气,工业机器人下游高端制造领域需求保持高增长,显著优于行业平均增速,工业机器人行业景气度可持续性强。

  短期看下游需求复苏,中长期受益于国内制造业升级带来的长期需求增长

  短期来看,随着下游制造业需求的逐步回暖以及新型应用场景的持续拓展,叠加疫情后海外需求转移,国内制造业景气度持续增强,工业机器人行业有望迎来高增长。2020下半年以来,受益于制造业的回暖和产业升级,国内工业机器人行业景气度持续回暖,全年实现产销分别为23.7万和17万台,同比分别增长约27%和21%。

  3-5年的长周期来看,国内工业机器人行业将显著受益于国内制造业升级带来的长期需求增长,增速有望保持在40%+,主要逻辑包括:1)国内制造业逐步从过去的劳动密集型产业转向高端先进制造,自动化需求增加;2)国产替代加速;3)随着机器人行业规模明显改善,规模效应凸显,降本增效改善机器人性价比。

  渗透率持续提升,国产替代可期

  2011-2020年,国产工业机器人销量复合增长率达58.3%,高于国内整体销量增速约33个百分点;同期国产工业机器人市场渗透率上升约26个百分点。过去五年国内龙头工业机器人出货量增加约6倍,增速明显优于行业,渗透率可提升空间仍然较大。

  国内工业机器人品牌国内渗透率有望持续提升,驱动因素包括:1)国内龙头通过前期的并购整合,在部分细分领域已经建立优势,性能赶超海外竞争对手;2)受益于国内制造业升级,工业自动化需求显著增加,国内龙头扩产节奏匹配度较高,迅速提升份额;3)售后服务响应速度优势明显,维护成本相对较低;4)国产品牌对下游制造业的安全自主可控能力较高。

  投资建议

  国内工业机器人正在经历一系列契机,驱动全球渗透率的提升,包括国内制造业升级驱动的工业自动化需求增加、海外需求恢复驱动的制造业产能瓶颈等,工业自动化的空间已经打开,国内企业有望持续受益于行业高增长和份额提升,持续看好工业机器人产业链,重点关注国内工业机器人龙头:埃斯顿、埃夫特、拓斯达。

  风险提示

  制造业景气度不及预期,机器人新应用拓展不及预期,行业竞争加剧。

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