华西证券-纺织服装行业周报:USDA10月上调棉花总产预期,国际棉价下降-211018

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日期:2021-10-17 21:59:26 研报出处:华西证券
行业名称:纺织服装行业
研报栏目:行业分析 唐爽爽  (PDF) 17 页 893 KB 分享者:rebo******bon 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  本周部分公司发布三季报预告,其中健盛集团、欣贺股份符合预期,报喜鸟、森马服饰、安利股份、汇洁股份、三夫户外低于预期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报喜鸟预告21Q3预计归母净利为0.87-1.23亿元、同比下降1-30%,表观增速低于预期;但我们分析,20Q3包含疫情防护品类贡献净利约3000万、若剔除这一影响净利为8%-+29%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们分析,净利低于预期主要由于:(1)防护品类影响基数;(2)收入估计增长10%以上、但包含会计准则变更影响,剔除这一影响收入个位数增长,其中主品牌增长稳健、接近10%、主要来自加盟发货增长,HAZZYS由于集中在华东地区、受到疫情影响,宝鸟由于防护品类高基数影响持平略降;(3)Q3公司开店加速,估计新开60多家、其中HAZZYS20多家,装修费用增加,我们估算Q3单季净利率10%、较去年剔除防护品类下降2PCT。

  目前我们推荐2条主线:(1)重点推荐淡季不淡的纺织代工公司:新澳股份、华利集团、百隆东方,其他受益标的有台华新材;(2)服装在疫情、洪水、台风等影响下Q3承压,家纺好于服装,服装中比音勒芬在加快开店逻辑下维持较高增长。然而,我们并不认为服装复苏就此结束,从订货会情况来看,加盟商补库存逻辑仍然持续。

  行情回顾:跑赢上证综指0.24PCT

  本周,上证综指下跌0.55%,创业板指上涨1.02%,SW纺织服装板块下跌0.31%,跑赢上证综指0.24PCT、跑输创业板指1.33PCT。其中,SW纺织制造下跌1.69%、SW服装家纺上涨0.28%。目前,SW纺织服装行业PE为21.46。本周,高端女装表现最好,涨幅为8.30%;鞋类表现最差、跌幅3.57%。

  行情数据追踪:USDA10月全球棉花总产预期环比上调6.12%至2618.8万吨,消费需求预期环比调减0.59%至2686.8万吨

  截至10月15日,中国棉花328指数为21,591元/吨,本周下降0.44%。截至10月15日,中国进口棉价格指数(1%关税)为18,922元/吨,本周下跌2.73%。截至10月14日,CotlookA指数(1%关税)收盘价为17,895元/吨、本周下跌5.77%,我们分析主要由于USDA10月棉花总产预期上调、消费预期下调。

  9月服装及衣着附件金额出口同增10%、累计同增25.3%,纺织纱线、织物及制品出口同比下降6%、累计同比下降10.7%。

  根据美国农业部(USDA)最新发布的10月全球棉花供需平衡表,2021/2022年度全球棉花总产预期为2618.8万吨,环比上月预测增长15.1万吨;消费需求预期为2686.8万吨,环比调减15.9万吨;期末库存预期1897.1万吨,环比调增9.8万吨。2021/2022年度中国棉花总产预期为582.4万吨,环比上月预测不变;消费需求预期为870.9万吨,环比调减21.8万吨。

  全国50家重点大型零售企业(以百货业态为主)2021年9月零售额同比下降2.3%,十一期间零售额相比上年同期同比下降9.2%,相比2019年同期同比下降0.1%。

  风险提示

  疫情二次爆发;原材料波动风险;系统性风险。

  

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