华泰证券-中南传媒-601098-3Q21扣非同增27%,主业进一步夯实-211028

查看研报人气榜
日期:2021-10-28 19:49:22 研报出处:华泰证券
股票名称:中南传媒 股票代码:601098
研报栏目:公司调研 朱珺,周钊  (PDF) 7 页 463 KB 分享者:to***9 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  3Q21扣非归母净利润同增26.6%,维持“买入”评级

  公司1-3Q21实现营收78.12亿元,同增22.3%;归母净利10.11亿元,同增0.04%;扣非归母净利9.89亿元,同增24.1%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,Q3单季度营收22.96亿元,同增1.8%;归母净利2.47亿元,同降33.7%,主要系3Q20子公司办公楼拆迁确认资产处置收益1.70亿元,导致基数较高;扣非归母净利2.39亿元,同增26.6%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑3Q21收入增速放缓,我们略下调盈利预测,预计21-23年归母净利为15.34/16.71/18.20亿元(原值:16.60/18.28/20.10亿元),对应EPS 0.85/0.93/1.01元。考虑到估值切换及公司行业龙头地位,22年可比公司Wind一致预期PE均值为9X,我们给予公司22年13XPE,对应目标价12.09元(原值:12.02元),维持“买入”评级。

  出版发行主业较快增长,主题与教育出版表现亮眼

  公司坚守主业,出版与发行业务均实现较快增长,主题与教育出版发行表现亮眼。据公司财报,1-3Q21一般图书出版业务销售码洋达10.28亿元,同增30.7%,实现收入4.11亿元,同增29.1%,其中Q3单季度销售码洋4.51亿元,同增41.5%,实现收入1.74亿元,同增61.2%。我们认为,伴随教育分流政策逐步推进,公司在职业教育等新业务具有较大的成长空间。

  Q3毛利率同比明显改善,销售费用率有所提升

  1-3Q21公司毛利率43.8%,同比+1.2pct,其中Q3单季度毛利率47.1%,同比+10.0pct,主要系产品结构调整拉动。1-3Q21公司销售/管理/研发/财务费用率分别为16.1%/12.7%/0.49%/-1.0%,分别同比+1.44/-0.43/-0.06/+0.49pct,其中Q3单季度销售/管理/研发/财务费用率分别为18.5%/14.9%/0.7%/-1.2%,分别同比+5.2/+1.3/+0.2+0.1pct,销售费用率有所提升主要系公司新品处于推广期,营销支出较大。

  主业表现优秀,加快数字化转型,新业务未来可期

  公司出版发行主业表现优秀,且现金流充沛,近12月股息收益率达7.2%。除此以外,公司积极稳健推进马栏山视频文创产业园项目,打造智慧产业集群,加快数字化转型升级。随着教育分流政策逐步实施,长期看职业教育等新业务有望放量。我们略下调盈利预测,预计21-23年归母净利为15.34/16.71/18.20亿元,对应EPS 0.85/0.93/1.01元。考虑到估值切换及公司行业龙头地位,22年可比公司Wind一致预期PE均值为9X,我们给予公司22年13XPE,对应目标价12.09元(原值:12.02元),维持“买入”评级。

  风险提示:出版发行业务不及预期,疫情扰动风险。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-29 公司调研 作者:朱珺,周钊 6 页 分享者:firs******hai 买入
2021-11-15 公司调研 作者:朱珺,周钊 6 页 分享者:fd***z 买入
2021-11-14 公司调研 作者:朱珺,周钊 6 页 分享者:1860******831 买入
2021-11-11 公司调研 作者:谢春生,沈娟,朱珺 6 页 分享者:kic****at 买入
2021-11-05 公司调研 作者:朱珺,周钊 6 页 分享者:ab***n 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 57012
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...