长城证券-2022年宏观经济展望:破旧立新,储粮过冬-211125

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日期:2021-11-25 17:43:11 研报出处:长城证券
研报栏目:宏观经济 蒋飞  (PDF) 20 页 1,643 KB 分享者:td2****75
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研究报告内容
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  结论

  中国经济正处于转型的关键时期,一方面要破除对房地产和信贷的依赖,另一方面要深化市场化改革,促使企业向新经济转型。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在此背景之下,2022年政策上除了延续房地产调控的主基调之外,对宏观杠杆率仍将保持较为严格的稳定措施。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计2022年GDP增速为4.9%,社融增速为9.5%,经济转型成果显著。

  数据

  预计2022年美联储或加息四次、中国或至少一次降准、国际油价或回落至50美元/桶、国内70大中城市新建商品住宅价格或下跌10%以及十年期国债收益率或创新低。

  要点

  中国人均GDP正处于从1万美元向2万美元迈进的关键时期,能否成功关键在于资源能否有效配置。抑制房地产泡沫既是防止经济危机发生,也是促进信贷资源有效配置的重要手段。

  中国正处于高质量发展阶段,稳定宏观杠杆率、提高投资效率是必要条件。破除对房地产和信贷的依赖,降低工业企业对能耗的依赖,大力发展直接融资和股权市场,提高土地和资金的利用效率,是明年破旧立新的重要内容。

  中国经济所处的宏观背景要求2022年货币流动性仍然中性偏紧,经济增速小幅下滑,房地产泡沫进一步挤压出清,宏观杠杆率保持稳中有降,经济转型成果显著。

  在中美两国经济周期和货币政策背离的大背景下,2022年资产价格仍然呈现双向波动的走势。权益和债券市场都将受到多方面影响和制约,但风险偏好整体还是会显著下降。

  风险提示:经济改革不及预期;美联储意外收紧货币政策;中国房地产调控政策力度过大;全球新冠病毒再次爆发;信用事件集中爆发等。

  

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