浙商证券-罗博特科-300757-点评：股权激励正式授予；期待光伏/半导体设备多点开花-220118

　　事件：1月18日晚，公司股权激励方案正式授予，首次授予日为2022年1月18日，首次授予价格为29.81元/股，授予日收盘价为66.46元/股。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　股权激励方案正式授予，覆盖范围广，利于公司长期发展

　　公司将授予激励对象254.5万股，占本次激励计划草案的83.99%，占比公司股本总额的2.308%。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次授予覆盖范围广，覆盖高管、中层管理人员及核心技术/业务人员共51人，占员工总人数的7.5%。我们认为股权激励正式授予有助于提升员工积极性，利于公司长期发展。

　　以营收作为考核目标，2022-2024年营收（目标值）有望维持41%复合增速

　　行权条件以营业收入为考核指标。按2021年10亿元营收测算，公司2022-2024年营收（触发值）分别同比增速为25%/38%/33%（2021-2024CAGR32%）。目标值营收同比增速为54%/31%/38%（2021-2024CAGR41%）。

　　参股德国ficonTec公司17%股份，有望触及全球顶尖的高精度光电半导体技术

　　公司参股ficonTec17%股份，有望触及全球顶尖光电半导体技术，受益硅光技术发展。参股公司ficonTec为全球光电子及半导体自动化封装和测试领域最领先的设备制造商之一，其在光通讯及工业激光器市场的产品，主要涵盖耦合、贴片、检测及测试的高精度，全自动化的生产设备。主要客户为英特尔、思科、IBM、DILAS、华为。

　　光伏、半导体、光通讯等领域多点开花，中长期业绩、估值有望戴维斯双击

　　公司未来业务多领域开花有望使公司业绩、估值迎戴维斯双击：1）光伏：自动化设备龙头，主业反转。从光伏电池片自动化设备向硅片端自动化设备延伸；HJT电池片相关技术储备，潜力巨大；2）光通讯与激光雷达：参股公司ficonTEC为全球光电子及半导体自动化封测设备领域龙头，公司技术有望协同，持续受益硅光、激光雷达、半导体等产业发展；3）半导体：德国子公司罗博特科（欧洲）销售产品为涂胶系统、晶圆清洗、晶元检测软件等，未来有望进一步协同。

　　盈利预测

　　公司2022-2024年公司股权激励费用分别为5587万元/2758万元/1316万元，合计费用约9660万元。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.73/1.03/1.42亿元，2022-2023年同比增长41%/39%，对应PE 95/67/49X。公司作为高端自动化设备龙头，未来有望在光伏、半导体、光通信设备领域多点开花，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　1）光伏需求不及预期；2）半导体设备开拓进展低于预期；3）硅料价格大幅提升