银河证券-迪普科技-300768-业绩超预期,全年收入有望较高增长-211027

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日期:2021-10-28 16:17:22 研报出处:银河证券
股票名称:迪普科技 股票代码:300768
研报栏目:公司调研 吴砚靖,李璐昕  (PDF) 5 页 687 KB 分享者:bh1****ao 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件:公司发布2021年三季度报告,报告期内实现营收7.42亿元,同比增加33.97%;实现归母净利润2.05亿元,同比增加31.93%;扣非归母净利润1.94亿元,同比增加36.45%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  收入保持高增,业绩超预期。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司发布2021年三季度报告,报告期内实现营收亿元,同比增加33.97%;实现归母净利润2.05亿元,同比增加31.93%;扣非归母净利润1.94亿元,同比增加36.45%,收入维持高增长,业绩增长超过市场预期。

  毛利率有所增长,加大研发投入。报告期内,公司毛利率为71.98%,同比提升1.5%;研发费用为1.79亿元,同比增长38.95%,公司持续加大研发投入,尤其在网安新兴领域,保障产品竞争力;此外,公司经营活动产生的现金流量净额为1.38亿元,同比增长70.41%,表现良好。

  中标运营商集采,全年收入有望实现高增长。报告期内,公司中标中国移动2021-2022年硬件防火墙高、中两大标包:其中在高端防火墙标包中占比30%,在中端防火墙标包中占比50%;入围中国联通2021年防火墙集采高、中、低端三大标包。此外,根据公司9月27日公告,与总代理商奇普生2021年1月至9月26日签订销售订单金额为4.23亿元。占前三季度公司收入比例为57%。2020年公司与奇普生签订销售订单金额为4.67亿元,占2020年收入比例为52.39%。前三季度与总代签订金额超去年全年90%,说明公司销售情况良好,全年收入增长确定性较高。

  行业政策持续加码,未来受益于行业空间打开。《数据安全法》于今年9月1日正式颁布实施,将侧重于数据的全流程和全生命周期安全防护,数据安全细分领域空间扩张。此外,工信部就网络安全产业高质量发展三年行动计划发布征求意见稿,其中提到,网络安全产业规模到2023年要超过2500亿,CAGR超过15%;电信等重点行业安全支出占IT支出的比例应不少于10%。对标美国政府的20%占比,我国平均仅2%左右,未来提升空间较大;等保2.0的修订,将过去的加分制度变为减分制度,将增加企业适用项目的安全支出,安全投入增加。第三,网络安全审查办法的修订,对监管对象的范围进行扩充,关键基础设施运营商安全投入将增加。政策利好行业整体空间打开。

  投资建议:我们预计,公司2021-2023年EPS为0.86/1.08/1.38,对应市盈率分别为49/39/31。目前,公司业务拓展顺利,产品竞争力持续提升,看好公司未来发展,维持“推荐”评级。

  风险提示:市场竞争加剧的风险;行业政策落地不及预期的风险;技术创新、产品迭代不及预期的风险;疫情反复订单不稳定的风险。

  

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