国海证券-电子行业周报:2021Q1电子板块业绩解析-210506

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日期:2021-05-06 09:09:51 研报出处:国海证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 吴吉森  (PDF) 26 页 1,238 KB 分享者:jud****16 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  本周投资主题:电子板块一季报均已出炉,板块整体业绩表现亮眼,为全年增长奠定良好基础,考虑到晶圆产能供需持续偏紧,景气度持续上行,电子板块核心公司有望充分受益,给予行业“推荐”评级。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  2021Q1电子板块淡季不淡,业绩表现创同期新高。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)电子板块一季度业绩已公布完毕,我们选取了231家公司进行了分析(出于可比性考虑,剔除工业富联、B股企业以及近几年刚上市的企业),2021Q1电子板块实现营收5345.22亿元(同比+47.86%,环比-20.09%),实现归母净利润332.39亿元(同比+178.76%);盈利能力方面,板块整体毛利率为19.14%(同比+2.75pct,环比+1.57pct),达到近三年最高值,净利率为6.81%(同比+3.77pct,环比+5.70pct),盈利能力显著提升;板块期间费用率为7.60%(同比-1.36pct,环比-0.09pct),整体把控良好;存货方面,截至2021Q1电子板块存货为3324.63亿元(同比+21.89%,环比+11.71%),持续攀升至历史高位,但存货占单季度营收比为62.20%(同比-13.26pct),位处历史均值区间,反映了市场需求依旧强劲。结合近期细分个股一季度业绩表现来看,我们认为半导体、面板、被动元器件等细分领域行业景气度持续上行,细分领域龙头将充分受益于行业景气度上行、核心器件国产化提速。

  各子板块业绩均快速增长,持续看好细分领域龙头。分子板块来看,电子行业各子板块均实现营收同比大幅增长,电子制造、半导体、光学光电子同比增幅均达到两位数,归母净利润方面,受益于LCD面板行业景气度的持续上升,光学光电子归母净利润同比增幅达1641.30%,其他电子Ⅱ、半导体、电子制造、元件Ⅱ板块的归母净利润同比增幅依次为246.74%/149.94% /67.76% /68.62%,盈利水平显著提升。我们认为,半导体缺货大背景下,受益方主要为:(1)晶圆代工厂或者IDM,缺货背景下产能为王,重点公司:中芯国际、华虹半导体等;(2)功率器件龙头,功率器件很多公司采用IDM模式,芯片紧缺加速国产化进程,下游需求持续向好,重点公司:斯达半导、华润微、捷捷微电、新洁能等;(3)具备核心竞争力的大IC设计公司,能够获取更多产能,抬升市场份额,重点公司:卓胜微、韦尔股份、圣邦股份、思瑞浦、北京君正等;(4)半导体设备和材料,设备和材料是半导体产业发展基石,将受益半导体产能持续扩张成长,重点公司:北方华创、中微公司、华峰测控,受益标的:雅克科技、盛美股份等;其他方面,消费电子领域,我们重点推荐具备较好成长性的终端品牌,重点推荐:传音控股。面板方面,行业景气周期延续且难见拐点,面板龙头企业正持续分享行业持续成长、周期性变弱带来的长期盈利红利,面板行业我们重点推荐:京东方A和TCL科技。

  上周调研及报告:【公司点评】斯达半导:2021Q1业绩同比+177.23%,新能源汽车市场进入爆发期;【公司点评】捷捷微电:2021Q1业绩同比+139.83%,持续受益功率高景气度;【公司点评】新洁能:2021Q1业绩同比+207.88%,量价齐升助力快速爆发;【公司点评】圣邦股份:2021Q1业绩同比+148.73%,品类扩张助推公司快速崛起;【公司点评】兆易创新:2021Q1业绩符合预期,关注存储与MCU高景气;【公司点评】卓胜微:2021Q1业绩同比+224.34%,射频前端模组助推业绩持续爆发;【周观点】2021Q1电子板块公募基金持仓走势解析

  风险提示:下游需求不及预期风险;中美贸易摩擦持续恶化风险;海外疫情反弹风险。

  

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