东吴证券-医疗美容行业点评:八部委联合开展医美专项整治,中游正规机构&上游行货产品有望持续受益-210611

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日期:2021-06-10 23:59:36 研报出处:东吴证券
行业名称:医疗美容行业
研报栏目:行业分析 吴劲草,张家璇  (PDF) 8 页 694 KB 分享者:dgm****gs 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资要点

  事件:八部委联合开展医美专项整治,利好正规机构及行货。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年6月10日,国家卫健委、公安部、海关总署等八部委联合印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》(后简称《方案》),将于2021年6月至12月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们发现,2017年以来,国家卫健委联合其他主要部门,每隔一年开展一次大规模医美专项整治,其间也会完善制度加强医美监管,利于正规机构及行货发展。

  医美乱象仍存,针剂正品率仅约30%,未来随着监管趋严,行货占比有望逐步提升。我国医美机构存在的乱象主要有三:一是非法经营和超范围经营,二是非法行医和不规范行医,三是针剂、设备和耗材的假货、水货较多。央视新闻数据显示,2019年我国流通的医美针剂中正品率只有33.3%,每3支水光针中就有2支是假货和水货,菲洛嘉实际是非正规的“妆字号”产品,肉毒素、玻尿酸填充等产品里正品占比也约30%。未来随着监管趋严,行货占比有望逐步提升。

  随着监管的趋严、正规产品的逐步丰富及消费者正规意识的提升,行货占比有望逐步提升,销售行货的正规机构也有望受益。针对目前存在的一些医美乱象,尤其是假货、水货盛行的情况,国家部委对医美机构的监管也日趋严格。我们认为,监管的趋严、正规产品的逐步丰富以及消费者正规意识的逐步提升,将共同促进行货产品对水货的逐步替代,行货占比有望逐步提升,同时销售正规产品的正规机构也有望受益。

  投资建议:2017年以来,国家卫健委等部委多次联合打击非法医疗美容服务,体现了国家对于整治医美乱象的重视。我们认为,伴随着更多正规医美产品的获批、医美监管的趋严和消费者正规产品意识的提升,未来正规机构和持证医美厂商将获得更好的发展机会。此前仅约30%的医美针剂产品是正品行货,未来随着监管持续加严,正品行货的比例有望持续提升,正品行货公司/正规医美机构有望持续受益。推荐上游持证正规医美产品上市公司爱美客、华熙生物、四环医药和中游正规医美机构龙头朗姿股份、奥园美谷。

  风险提示:产品推广不及预期,行业竞争加剧,行业政策变化。

  

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