东亚前海证券-房地产行业2021年8月地产数据点评:地产销售继续降温,竣工持续修复-210915

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日期:2021-09-16 17:18:54 研报出处:东亚前海证券
行业名称:房地产行业
研报栏目:行业分析 金文曦  (PDF) 3 页 329 KB 分享者:zhen******xue 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件点评

  9月15日,国家统计局发布数据:1-8月份,全国房地产开发投资9.8万亿元,同比增长10.9%;比2019年1-8月份增长15.9%,两年平均增长7.7%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国房地产住宅开发投资7.40万亿元,增长13.0%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  8月商品房销售市场延续降温。楼市调控政策延续常态化,全国商品房销售面积、销售金额累计同比增幅持续缩减。1-8月份,商品住宅销售面积10.16亿平方米,累计同比16.50%,8月销售面积1.10亿平方米,同比下跌17.61%;商品住宅销售金额10.81亿元,累计同比24.50%。全国商品住宅销售规模增速延续放缓态势,考虑到房企对全年整体业绩的要求,我们预期下半年各房企将会通过“抢开盘、抢去化”的销售竞速模式来保证资金回笼。

  房企到位资金增幅放缓,国内贷款累计同比降幅持续扩大。1-8月,房地产开发企业到位资金13.44万亿元,同比增长14.8%,较2019年1-8月增长18.1%,其中,受银行贷款“两集中”等政策的影响,1-8月国内贷款1.69万亿元,累计同比下降6.1%,降幅较上月扩大1.6pct;利用外资53亿元,累计同比下降47.5%;自筹资金4.08万亿元,累计同比增长9.3%。

  受“两集中”政策影响,土地市场热度下降。部分城市土拍规则中设置“房企资金来源审查”“设置溢价率上限”“竞品质”等内容,房地产市场调控力度进一步加大。第一批集中供地后重点城市陆续调整第二批土拍规则,抑制土地价格非理性上涨,房企拿地更加慎重。1-8月份,房地产开发企业土地购置面积1.07亿平方米,同比下降10.2%;土地成交价款0.66万亿元,下降6.2%。

  新开工面积累计同比年内首次转负,竣工持续修复。2017年、2018年新开工、竣工面积剪刀差扩大,刚性交付压力下预计2021年是竣工大年。从竣工面积来看,1-8月,全国商品住宅竣工面积3.38万亿平方米,累计同比增长27.4%,增幅连续4个月扩大。销售不达预期催生新开工面积单月销售持续负增长。1-8月住宅新开工面积10.08亿平方米,累计同比下降1.7%,年内首次转负;8月商品住宅新开工面积1.23万亿,同比下跌14.63%,降幅较上月收窄6.86pct。

  投资建议

  整体来看,在“房住不炒”“稳房价、稳地价、稳预期”目标的指导之下,“三道红线”、集中供地、银行贷款两集中从融资、拿地、销售等方面建立房地产调控长效机制。我们预期下半年房地产市场政策调控将延续常态化,金融管理持续完善。白银时代马太效应逐步显现,后期两类地产股值得关注:(1)融资成本具有比较优势、能在22城持续拿地的龙头房企,如绿城中国(3900.HK)、龙湖集团(0960.HK)等;(2)受此次“两集中”土地政策影响较小,勾地能力较强的房企,如新城控股(601155.SH)、宝龙地产(1238.HK)等。

  风险提示

  提示一:融资环境进一步收紧;

  提示二:调控政策超预期收紧。

  

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