天风证券-策略·专题:能源革命黄金十年开启,把握碳中和主题机会-210802

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日期:2021-08-02 17:53:24 研报出处:天风证券
研报栏目:投资策略 刘晨明,李如娟,许向真  (PDF) 13 页 822 KB 分享者:woa****ou
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研究报告内容
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  核心结论:

  1.中证环保产业指数是是紧密追踪我国能源领域低碳化转型的指数。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中证环保产业指数(中证环保指数)选取A股环保相关产业中100只总市值较大、成交活跃的个股,业务涵盖资源管理、清洁技术与产品、污染管理三大环保环节,其中涉及能源结构低碳化转型的新能源产业链、锂电产业链个股权重合计占比九成以上,中大市盘风格较为突出。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2.横向看,中证环保指数直接受益于碳中和战略,当前性价比与市场表现均优于一般宽基指数。2020年前,中证环保指数收益表现弱于宽基指数,而2020年9月习近平总书记宣布实施碳中和战略以来,中证环保指数相对收益率表现有所逆转,2020年以及2021年初至7月底收益率均大幅跑赢宽基指数。聚焦锂电+光伏两大高景气赛道龙头是中证环保指数高收益的来源。

  3.对于发展中国家,能源革命的重要性在于其对经济发展方向由量转质的牵引作用。在现有能源结构下,我国总体资源对经济增长牵引效应的发掘或已临近极致化,能源矛盾或将在未来数十年内成为制约经济可持续发展的瓶颈。具体而言,近年来我国能源供应结构矛盾主要有两点:(1)能源边际增量过度倚赖煤炭;(2)石油供应过度倚赖进口。两大矛盾若持续演绎,或令我国彻底锁死化石能源为主的能源结构,引起碳排放贸易制裁、能源安全受威胁等外部性风险。

  4.因此,碳中和战略是旨在破解长期能源结构困局的国之大计,能源革命的黄金十年已然开启,首要任务在于削减能源供应部门碳排放在总碳排放中的占比,而非仅在现有碳排放结构下缩减排放总规模以实现环境保护,落实在投资层面,碳中和目标约束催生三大景气方向:

  1)生产端去碳化——供电部门脱碳硬需求支撑,风光电装机放量在即

  风光电是能源革命供给侧的主要方向,未来需求将进入到显著扩张阶段,渗透率有望继续抬升,在政策暖风频吹之下,未来扩容边际有望维持高位。

  2)消费端电气化——海内外新能源车政策加码,动力电池需求持续扩张

  国内方面,碳中和远景规划下,新能源车有望长期放量,政府持续加码的意志不宜低估。海外方面,欧盟禁售燃油车计划推进叠加美国加速弥补新能源车短板,新能源车扩张周期将提振产业链中游动力电池景气度。

  3)中间环节高效化——储能与特/超高压双发力,弥补新能源先天不足

  储能与特/超高压两大技术,能有效改善我国发展新能源的弃电率高企与能源供需地域性错配两大先天不足,预计伴随新能源周期快速扩张,储能与特/超高压设备也将获得较强的需求支撑。

  5.广发碳中和龙头ETF(代码512580,简称:碳中和龙头ETF)以完全追踪中证环保产业指数为投资目标,是市场上首批碳中和ETF产品,对碳中和主题拥有较高契合度,为投资者提供一键布局中证环保指数的投资工具,预计能较充分地享受碳中和推进下相关高景气赛道的发展红利,建议关注。

  风险提示:政策执行风险,疫情反复拖累建设风险,地缘摩擦加剧全球供应链风险,等。

  

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