中邮证券-银行业月报:经济企稳回升,银行估值有望修复-220629

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日期:2022-07-01 10:46:20 研报出处:中邮证券
行业名称:银行业
研报栏目:行业分析 魏大朋  (PDF) 23 页 2,849 KB 分享者:die****ng 推荐评级:银行业
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研究报告内容
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  核心观点

  银行板块估值处于低位,经济企稳回升有望迎来估值修复行情。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至6月28日收盘,银行板块平均市盈率5.57倍,平均市净率0.56倍,估值大幅低于沪深300均值,横纵向看,银行板块均处于低位,具备较高配置价值。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内经济5月迎来拐点,预计6月持续修复,资产端规模有望回升,资产质量得到改善。

  净息差收窄压力趋缓,资金需求回升。受美联储大幅加息及预期影响,中美利差倒挂程度增大,国内降息空间受到挤压,银行净息差收窄压力趋缓。6月,债券发行规模较5月增长18.68%,资金价格上升,央行重新释放流动性,预示了资金需求逐步回升,社融结构有望进一步改善。

  基建发力,地方政府债连续两月大幅增长。6月地方政府债发行16916亿元,同比增长40.07%,连续两个月环比大幅增长,5月环比增长324.93%。稳增长政策带动基建逐步发力,地方政府债加速发行,预期基建项目将成为三季度经济增长有利推手。

  房地产不良资产逐步出清,政策松绑助力居民端信贷回升。房地产开工、销售数据虽不乐观,但银行存量风险正逐步释放。在“房住不炒”与“风险可控不扩散”的政策区间中,居民端合理住房需求得到政策鼓励,居民房贷利率差异化下调,居民信贷规模有望在年终持续回升,强化银行业基本面。

  投资建议

  国内疫情形势向好,稳增长政策加码,稳固银行基本面,持续看好银行股表现。2022年经济工作的重中之重是“稳”,5-6月稳增长政策不断加码,流动性稳步提升,对银行业产生有利支撑。稳增长政策有望成为银行业下阶段表现的动力来源,成长性较高、资产优质、优质区域性的相关个股有望更多的得到市场关注。

  风险提示:

  疫情恶化;政策效果不及预期;不良集中爆发;国际政治、金融风险恶化影响。

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