慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华:美国衰退,多远多深影响多大-220805

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日期:2022-08-05 15:29:46 研报出处:慧博智能投研
研报栏目:投资策略 慧博智能投研  (PDF) 31 页 7,580 KB 分享者:慧博
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研究报告内容
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  国内——中国台湾经济2022:形势与问题

  (一)台湾地区经济概览:总量位居我国34个省级行政区划中的第八位

  中国台湾地区GDP总量接近湖北、福建水平。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  (二)产业结构:电子工业稳居产业结构的主导地位

  制造业是台湾地区经济的重要基础。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年,台湾制造业增加值为7.1万亿元新台币(约合人民币1.6万亿元),相当于全国(含港澳台)的二十分之一,高于GDP比重。

  台湾地区的产业体系以电子工业为特色,具有突出的出口导向特征。目前,电子产业占台湾地区制造业增加值的比重超过一半。

  纵观历史,台湾地区在90年代中期确立了电子产业在产业结构中的主导地位,迄今已历近30年。

  分区域看,台湾地区高科技产业集聚北部,机电和冶金企业多分布在中部,石化、食品产业则集中在南部。

  台湾地区制造业固定资产投资规模高。

  台湾地区向电子工业投入大量研发经费。

  台湾地区电子工业发展还伴随着薪酬水平的提升。

  台湾地区意图着力推动数字信息、新能源、医疗健康等行业发展。

  (三)对外贸易:进口以原材料为主,出口集中在电子与通信产品

  中国台湾地区经济的出口导向特征明显,外贸依存度高达106.8%。

  加工贸易和代工出口是台湾地区对外贸易的主要方式。

  目前中国台湾地区最大的贸易伙伴是中国大陆。

  中国台湾进口以原材料为主,出口集中在电子与通信产品。

  中国台湾的能源自给率极低,天然气几乎完全依赖进口。

  中国台湾的粮食自给率低,粮食安全面临挑战。

  (四)人口与就业:人口负增长,但工资仍然增长缓慢

  中国台湾地区人口进入负增长,人口红利消退。

  中国台湾地区人口老龄化、少子化趋势明显。

  中国台湾地区制造业和服务业工资增长缓慢。

  疫情冲击下加剧行业间的工资收入分化。

  (五)居民生活:能源粮食供应有缺口,通胀冲击居民生活水平

  供给冲击下台湾物价持续走高,电价、油价、食品价格高企成为居民通胀痛感的主要来源。

  微观体感上,三个方面表现突出:其一,能源转型、废核政策加大电力缺口;其二,油价攀升推高运输成本;其三,食品价格涨幅大,主因为国际环境影响。

  此外,疫情后低利率环境推动台湾房价持续上涨。

  高通胀、高房价叠加疫情不对称复苏,加剧岛内贫富分化。

  (六)财政税收:财政收支高度集中于当局本级,市县级收支占比低

  近年来,中国台湾地区公共财政多见赤字,鲜有盈余。

  台湾当局本级占台湾地区全部财政收入的七成、支出的六成。

  收入方面,税收收入占台湾地区财政收入的比重达八成以上。

  支出方面,军费支出在台湾地区财政支出中位列第四位,仅次于教育、一般政务、社会保险支出。

  台湾地区公共财政虽然常年赤字,但债务负担并没有加剧,而是随着经济的发展而缓解。

  (七)资本市场:受益于电子产业发展和宽松政策,近年来股市表现较好

  1.市场结构

  台湾地区的资本市场具有定位鲜明、功能互补的层次结构。对标A股,可以简单理解为主板—创业板—新三板。

  2.市场表现

  其一,股价、市值、交易量连创历史新高。

  其二,股利收益率较好,市盈率偏低。

  其三,股价强势背后是近年来电子信息产业的红利。粗略的看,当前台股市场非常接近一个大号的苹果公司影子股,台湾加权指数与费城半导体指数高度相关。

  

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