天风证券-八方股份-603489-电踏车业务稳健,国内业务放量-210908

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日期:2021-09-08 22:49:52 研报出处:天风证券
股票名称:八方股份 股票代码:603489
研报栏目:公司调研 孙潇雅,李鲁靖  (PDF) 3 页 245 KB 分享者:edm****yu 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  中报点评

  公司上半年实现营收12.3亿元(YOY+114.5%),归母净利润3.1亿元(YOY+71%),扣非净利润3.05亿元(YOY+90%)。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  公司Q2实现营收7.05亿元(YOY+117%,QOQ+34%),归母净利润1.59亿元(YOY+46%,QOQ+5.9%),扣非净利润1.56亿元(YOY+73%,QOQ+5%),经营性现金流量净额1.3亿元,QOQ+143%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)综合毛利率34.3%,同比减少9pct,环比减少4.6pct,净利率22.6%,同比减少11.1pct,环比减少5.9pct。

  毛利率同比、环比都有下降,原因为:1)原材料涨价影响2)产品结构变化,国内业务占比提升。

  净利率同比下降较多的原因为:1)2021H1信用减值损失约1150万元,主要为应收账款坏账准备计提金额增加。2)2020H1投资收益将近1400万,主要为母公司购买理财产品产生的收益较多。

  投资建议

  电踏车下游景气度依然较高,禧玛诺2021H1自行车业务净销售额2126亿日元,YOY+73.4%,营业利润579亿日元,YOY+152.1%。禧玛诺在半年报上调了全年的净销售额、归母净利润预测。21年净销售额目标由4555亿日元上调至5000亿日元,YOY+32.3%;归母净利润由796亿日元上调至937亿日元,YOY+47.6%。说明自行车、电踏车行业需求旺盛。

  公司今年开拓国内市场业务,营收规模提升较快。公司半年报收入、利润情况都较为亮眼,我们将原预测21、22年归母净利润6.5、8.5亿元上调至7、9.5亿元,维持“买入”评级。

  风险提示:疫情影响加剧、电踏车电机竞争加剧、公司产品不及预期。

  

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