东北证券-有色行业周报:电动车提速正当时,锂板块Q3业绩继续环比正增长-211017

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日期:2021-10-17 09:58:03 研报出处:东北证券
行业名称:有色金属行业
研报栏目:行业分析 曾智勤  (PDF) 22 页 1,358 KB 分享者:mus****ng 推荐评级:优于大势
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研究报告内容
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  核心观点

  9月电动车销量继续创新高,动力电池产装两旺。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)9月国内电动车销量继续环增11.4%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据中汽协数据,9月国内电动车实现产量35.3万辆,同环比+148.4%/14.5%;实现销量35.7万辆,同环比+148.4%/11.4%,继续刷新单月销量历史记录,渗透率达17.3%;2)动力电池产量继续提升,装机量环比提升明显。①据CABIA数据,9月我国动力电池产量为23.2GWh,同环比+169%/18.9%。其中三元电池产量9.6GWh,同环比+103%/+15.1%,占总产量41.6%;磷酸铁锂电池产量13.5GWh,同环比+252%/21.9%,占总产量58.3%。②装机量方面,9月国内动力电池装机量达15.7GWh,同环比+139%/25.0%。其中三元电池装机量6.1GWh,同环比+45.6%/15.0%,占总装机量39.1%;磷酸铁锂电池装机量9.5GWh,同环比+309%/32.3%,占总装机量60.8%;③从单车带电量来看,9月我国单车平均装车电量为48.6KWh,环比+6.9%。

  锂:行业Q3季度归母净利润预计环比增长11%-37%,全年业绩值得期待。本周电碳/氢氧化锂价格分别上涨5.2%/4.0%至18.9/18.2万元/吨,锂精矿价格持平于1065美元/吨。多家锂企业发布三季报业绩预告,就目前披露业绩预告的9家公司来看,行业前三季度预计实现归母净利润88.1-100亿元,同比大增352%-413%,新能源产业高景气逻辑继续得以兑现;Q3单季度预计实现归母净利润38.9-48.2亿元,同比+261%~348%,环比+11%~37%,年内业绩呈逐季改善趋势。考虑到锂盐企业产品中长单居多,对价格反映相对滞后,以及部分大厂Q3检修导致产量略有下滑,Q4业绩环比或继续高增,全年业绩值得期待。相关标的:盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、雅化集团、江特电机、赣锋锂业、科达制造、永兴材料、藏格控股、天华超净、中矿资源、西藏矿业、西藏城投等。

  稀土:从主题投资到产业变革,估值体系迎来重构。本周氧化镨钕/氧化铽价格分别上涨2.3%/2.3%至61.3/905万元/吨。1)看好Q4价格上涨趋势。①供给端,据百川资讯,部分稀土原料企业生产受到限电影响,叠加缅甸矿进口仍未恢复,预计后续供给难有增量;②需求端,受需求旺季推动,下游厂家开始补货;③库存端,截至10/15,氧化镨钕库存为2900吨,较上周环比-3.8%,对应库存时间不到3周,远低于8周左右的正常库存水平。供需抽紧+库存低位,价格有望持续上行。2)长期看,稀土正处于供需重塑的新时代起点,估值体系重构。当前时点,稀土的需求端类似于2015-2016年的锂、2018年的钴,未来有望复刻历史上锂钴需求高增的逻辑。而稀土的供给端甚至要比锂钴还要更优异,未来穿越周期的能力或更强。把握拥有全球定价权的核心资产价格重估机遇。

  相关标的:北方稀土、五矿稀土、包钢股份、盛和资源、厦门钨业等。

  风险提示:供给超预期风险、需求不及预期风险、政策变化风险。

  

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