东方金诚-2021年8月信用债发行情况:8月信用债融资延续改善,受永煤违约影响较大区域和行业净融资转正-210908

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日期:2021-09-08 21:39:25 研报出处:东方金诚
研报栏目:债券研究 于丽峰,冯琳  (PDF) 14 页 2,508 KB 分享者:hd***y
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  主要观点:

  8月信用债融资情况延续改善:发行量连续4个月增长,净融资接近年内高点。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产业债净融资环比大增475%,创2020年5月以来新高;城投债净融资环比略降。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)8月平均发行利率小幅上行,主要是AAA级发行利率跟随利率债上行导致。8月平均发行期限继续拉长,央企和地方产业类国企发行期限拉长明显,城投债发行期限小幅缩短。利率波动向上背景下高评级发行人观望情绪增加,AAA级取消发行规模再度扩大。

  8月各券种净融资全线为正,中票发行和净融资环比大增,推动全市场信用债发行期限拉长,超短融和私募债净融资规模下降较多;AA级品种净融资仍集中于私募债和定向工具,企业债和一般公司债AA级净融资延续为负,两品种低评级滚续难度持续提升。AAA级信用债发行占比下降,中低评级总体滚续情况尚可;8月地方产业类国企发行增量超过城投债,净融资大幅转正,其中AAA级净融资规模最大,贡献了全月AAA级信用债净融资74%。央企观望情绪增加,净融资较7月大幅下降,民营企业净融资连续第14个月为负。

  8月净融资为负的地区数量和融资缺口均下降,多数省份净融资情况较7月有改善,前期融资缺口较大的云南、河南、山西、天津及东北地区净融资转正。城投债净融资为负的省份减少至3个,AA级城投债净融资为负的省份数量减少至6个,且融资缺口缩小,但云南、吉林、内蒙、天津等地AA级平台发行量为0,显示上述地区弱资质平台发行难度仍较大。8月地方产业类国企信用债融资出现从AAA级开始修复的迹象:AAA级产业类国企净融资情况大幅改善,前期连续数月为负的河南、山西、河北AAA级地方国企产业债净融资全线转正。

  8月综合、交通运输、建筑装饰、公用事业、非银金融等行业净融资情况较好,房地产、食品饮料、商业贸易、电器设备等行业债券融资净流出较为明显。房地产行业融资缺口进一步从7月的139亿元扩大至219亿元,其中AAA级融资缺口最大,达到177亿元。钢铁、采掘行业融资情况改善明显,AAA级融资均转正,但两行业AA+级净融资尚未转正,AA级发行量为0,体现投资者对两行业中低评级主体的态度仍谨慎。

  

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