国信证券-长安汽车-000625-深蓝SL03公布预售价,定位主流市场智能化配置丰富-220629

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日期:2022-06-29 09:08:08 研报出处:国信证券
股票名称:长安汽车 股票代码:000625
研报栏目:公司调研 唐旭霞,戴仕远  (PDF) 12 页 1,071 KB 分享者:Top****be 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事项:

  2022年6月25日,长安深蓝微信公众号公布深蓝SL03预售价,预售价为17.98-23.18万元。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】深蓝SL03定位中型车市场,采用大尺寸悬浮式中控屏,配备AR-HUD抬头显示,拥有隐藏式门把手、无框车门、低风阻轮圈、悬浮式尾翼和贯穿式LED尾灯。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)深蓝SL03拥有纯电、插电混动、氢电等动力模式,长宽高分别为4820/1890/1480毫米,轴距为2900毫米。

  国信汽车观点:

  2020年开始,随着新能源消费需求向C端倾斜,车企愈发重视电动车消费者体验,更多聚焦于新技术的体验感,智能化的功能设计,中高端新能源汽车消费上升。中型车更宽的轴距为电池提供了充足的空间,以适应更长续航里程和更复杂的智能化设备,行业需求提升。在长安旗下阿维塔、长安深蓝、UNI、欧尚以及国民代步车LUMIN序列五大新能源品牌中,深蓝主要面向中端市场。长安深蓝面向主流市场,第一款产品SL03,主打性价比,智能化配置丰富,将补全公司20万元纯电轿车市场空白,月销目标1万-1.5万辆,预计8月开始交付;第二款产品是SUV,内部代号673,同时会保持每年一款产品或者每半年一款产品的节奏,预计在2025年之前会推出6-7款产品。

  在本轮购置税提振消费需求下,我们认为具备丰富产品矩阵的优质燃油车企和具备强产品力、新品周期的新能源车企以及优质汽车零部件厂商有望优先受益。长安汽车1.6-2L排量受益车型占比高,自主品牌UNI系列+CS系列新车周期,叠加新能源深蓝品牌首发,企业产品周期相对优异,有望充分享受本轮整车行情。2022年,长安集团总体目标为245万辆(目标同比+6.5%),分品牌看,长安乘用车冲击100万辆产销,欧尚25万辆,凯程20万辆,海外和新能源今年各冲击20万辆,长安福特35万辆,马自达20万辆。

  公司智能化布局早,同时着力推动拥护、品牌、产品、服务模式四大转型,有望受益于自主崛起机遇。考虑购置税政策刺激,下半年车市景气度提升,叠加一季度一次性投资收益(阿维塔评估增值),我们预计2022-2024年实现营业收入1303/1581/1766亿元(前次预测2022-2023年营业收入为1159/1306亿元),同比增长24%/21%/12%,实现归母净利润90.9/95.3/115.8亿元(前次预测2022-2023年归母净利润64.4/71.9亿元),同比增长156%/5%/21%,对应EPS为1.19/1.25/1.52,对应PE为15.5/14.8/12.2倍,参考可比公司估值,更新一年期(2023年)目标价22-25元(前次目标价25.4-29.6元),对应2023年18-20倍市盈率,当前股价有21%-35%空间,维持“买入”评级。

  风险提示

  汽车行业复苏进度低于预期,疫情影响后期需求复苏不及预期,新车型订单不及预期

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