东莞证券-美的集团-000333-2021年5月回购股份点评:再启新一轮回购,未来成长可期-210510

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日期:2021-05-10 11:35:44 研报出处:东莞证券
股票名称:美的集团 股票代码:000333
研报栏目:公司调研 魏红梅  (PDF) 3 页 359 KB 分享者:sjj****ly 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件:公司公告拟回购公司股份,回购金额不低于25亿元,不超过50亿元,回购价格不超过100元/股。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,公司控股股东美的控股在未来12个月内,拟以不低于8亿元增持公司股份。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  点评:

  公司此前回购速度较快,原材料涨价短期影响成本。公司在2月开始启动了今年的第一轮回购,截至4月2日,公司累计回购股份数量为99,999,931股,占公司截至2021年3月31日总股本的1.4189%,已完成第一轮回购。公司大手笔回购股份拟用于股权激励或员工持股计划,侧面反映公司对未来经营的信心。该轮回购并未对股价提振起到显著作用,主要来自于市场对于家电上游原材料价格持续上涨的担忧。2020年H2,钢材、铜材、铝材、塑料等大宗原材料价格开始走高,2021年Q1继续大幅上涨,对家电企业的利润造成一定影响。凭借头部品牌优势,公司已在3月开始对部分家电产品价格进行调整,预计公司盈利能力可逐步恢复。

  公司开启2021年新一轮回购,再次彰显公司对未来发展的坚定信念。经营方面,公司稳步发展,2020年业绩在疫情影响下仍逆势上升,实现营业总收入2857.10亿元,同比上涨2.27%;实现归母净利润272.23亿元,同比增长12.44%。公司家电龙头地位稳固,2020年公司主要家电品类在中国市场的份额占比均实现不同程度的提升,其中核心品类家用空调的全渠道份额提升明显,线上市场份额接近36%,全网排名第一。股价方面,春节过后,公司股价经受资本考验。5月10日,公司为维护二级市场价格,在综合考虑公司经营情况、主营业务发展前景、公司财务状况以及未来的盈利能力等的基础上,决定再次对进行股份回购,回购股份将予以注销,从而减少公司注册资本。同时,公司控股股东美的控股在未来一年内将对公司股份增持。这都显示了公司和公司股东对投资者传递的信心,对市场传递的积极信号。

  美的集团着眼未来,通过战略性的布局来获取长期优势。除了家电业务以外,公司积极拓宽业务布局。公司在2020年四季度以来,加快了ToB板块的业务扩张。2020年11月,公司收购了东菱技术,伺服器业务助力公司完善机器人业务;2020年12月,公司收购菱王电梯,与智能楼宇业务发挥协同作用;2021年2月,公司收购万东医疗部分股权,进军医疗器械行业,与公司机器人业务协同发展。虽然业务扩张期使得整体毛利率有小幅下降,但科技化、智能化、数字化、IoT化能成就公司未来更好的发展。

  投资建议:公司是一家消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链(物流)的科技集团,坚持产品创新,业务多元化布局,综合竞争实力强劲。预计公司2021/2022年的EPS分别为4.19/4.72元,对应PE分别为18/16倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:疫情风险;宏观经济波动风险;原材料价格波动风险;全球资产配置和海外市场拓展风险;汇率变动风险等。

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