国信证券-牧原股份-002714-业绩预告快评:2021整体成本保持下降趋势,生猪反转预期趋势加速-220119

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日期:2022-01-19 18:08:38 研报出处:国信证券
股票名称:牧原股份 股票代码:002714
研报栏目:公司调研 鲁家瑞  (PDF) 5 页 590 KB 分享者:lhb****23 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事项:

  公司披露2021年业绩预告,预计2021年实现营业收入770亿元-800亿元,净利润70亿元-85亿元;实现归属于上市公司股东的净利润65亿元-80亿元,同比下降70.86%-76.32%;业绩表现受2021年猪价大幅波动及冬季非瘟疫情抬头扰动略有影响。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  国信农业观点:1)公司2021年四季度成本整体维持下降趋势,虽然受冬季非洲猪瘟疫情扰动以及年终费用集中确认的影响,带来部分利润摊薄,但相对超额收益依然明显;2)我们认为2022年是提前布局生猪板块最好的阶段,因为2023年猪周期大概率实现反转行情,近期亏损加剧或加速预期反转趋势,牧原股份成本低&出栏速度快,是行业管理最为优秀的企业,其短期成本的提升表征行业短期成本抬升,周期提前反转的逻辑得到进一步催化,对公司和行业都是利好。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3)风险提示:行业发生不可控生猪疫情死亡事件,粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力。4)投资建议:牧原股份依然是行业管理最为优秀的企业,虽然考虑到公司出栏规模较大,公司成长性减弱,但其仍是行业确定性的首选标的;公司有望凭借其养殖模式以及优秀的管理,保持或者再次拉大与行业的竞争优势,强者恒强。由于21年第四季度猪价下跌幅度超预期,故下修公司盈利预测,预计公司21-23年归母净利润为77.51/61.44/261.07亿元,对应EPS为2.06/1.63/6.94元,对应当前股价PE为27.1/34.1/8.0 X(原预计公司21-23年归母净利润为77.38/171.18/301.82亿元),维持“买入”评级。

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