东吴证券-电气设备新能源行业周报:8月部分电动车企销量亮眼,光伏产业链持续涨价-210912

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日期:2021-09-12 19:54:23 研报出处:东吴证券
研报栏目:行业分析 曾朵红  (PDF) 38 页 3,399 KB 分享者:283****90 推荐评级:增持
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  投资要点

  电气设备12011上涨0.52%,涨幅弱于大盘。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周(9.6-9.10,下同)锂电池涨6.19%,新能源汽车涨5.14%,核电涨3.23%,发电及电网涨2.82%,工控自动化涨1.53%,发电设备跌1.24%,光伏跌1.82%,风电跌4.38%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)涨幅前五为新宙邦、露笑科技、长高集团、雅化集团、中国核电;跌幅前五为北京科锐、易世达、华自科技、林洋能源、星云股份。

  行业层面:电动车:中汽协:8月电动车产销分30.9万辆和32.1万辆,同比均增长1.8倍,环比增9%/19%;乘联会:8月电动乘用车批发30.4万辆,同环比+202%/24%;成都新能源汽车停车减免政策延长至2023年;丰田宣布到2030年之前为先进锂离子电池及固态电池投资136亿美元,届时可拥有200吉瓦电池供应能力;宝马公司签订了高达238亿美元(约合人民币1539亿元)的电池合同;LG新能源将布局LFP电池,后期或与中国企业合作成立合资公司;本田与通用将共享电动汽车平台;比亚迪发布e平台3.0,推出ocean-X概念车;金属钴报价37.48万/吨,本周+1.8%;镍报价15.52万/吨,本周+5.4%;锰报价3.06万/吨,本周-4.7%;工业级碳酸锂报价13.75万/吨,本周+8.7%;电池级碳酸锂报价14.63万/吨,本周+8.0%;氢氧化锂报价14.49万/吨,本周+9.9%;电解液报价9.8万/吨,本周+1.6%;六氟磷酸锂报价44.5万/吨,本周+3.5%;DMC工业级碳酸二甲酯报价1.02万/吨,本周+5.2%;钴酸锂报价32.75万/吨,本周+2.3%。新能源:今年1-8月18GW光伏逆变器中标结果出炉,阳光、华为、上能、科华、特变等领衔;两部委批准绿电交易试点方案,加快构建以新能源为主体的新型电力系统;江苏电力交易中心首笔绿色电力交易完成,所购电力均产自光伏;锦浪科技与国家电投签署战略合作协议;华为与豫能控股签约,双方在整县分布式、能源云平台等展开深度合作;河南省人民政府与比亚迪签约,深化新能源汽车推广、光储一体化合作;本周单晶硅料211元/kg,环比上涨0.48%;单晶硅片158/166/182/210mm报价5.02/5.12/6.11/8.17元/片,环比持平;单晶PERC158/166电池报价1.12/1.05元/W,环比持平;单晶PERC组件报价1.8元/W,环比持平;玻璃3.2mm/2.0mm报价26/20元/平。工控&电网:8月社融2.96万亿,较去年同期减少6295亿;国网董事长辛保安:未来5年计划投入3500亿美元,推进电网转型升级。

  公司层面:锦浪科技:向不特定对象发行可转债≤9.8亿元,用于分布式光伏电站建设项目及补充流动资金;德方纳米:1)公司拟在曲靖市沾益区投建“年产20万吨磷酸铁锂前驱体”,总投资约8亿元;2)公司拟在曲靖建设“年产10万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地”,总投资≥20亿元;星源材质:回复证交所关注函,202021年7月末湿法隔膜产能4.9亿平方米,拟新增湿法隔膜及涂覆隔膜产能超过20亿平方米,可以满足LG的新增采购需求;海优新材:1)投资上饶经济技术开发区光伏胶膜倍增项目约10亿元;2)投资盐城经济技术开发区20GW光伏封装胶膜项目约10亿元;雷赛智能:集中竞价回购股份69.74万股,占总股本0.23%,金额为0.2亿元;多氟多:拟设立子公司多氟多阳福新材料,投建年产2万吨六氟磷酸锂及添加剂项目;天正电气:公司以4,764.71万元对宏云智能进行增资,增资后将持宏云智能15%的股权;晶科科技:公司持股5%以上股东MEGCIF减持3065.5万股,占总股本1.11%;金博股份:1)自202021年9月9日至202023年12月31日,拟向青海高景供应拉晶热场碳/碳产品,预估总金额10亿元;2)自签署盖章日至202023年12月31日,拟向包头美科及其关联公司供应各类拉晶热场碳/碳产品,预估总金额4亿元。

  投资策略: 8月国内电动车销32.1万辆,同环增1.8倍/19%,大超预期,预计后续持续向上,全年销量将超300万辆;海外8月受缺芯影响,销量环比回落,其中欧洲8月近13万辆,同环比+54%/-9%,但渗透率环比提升5pct至23%,预计9-10月强势恢复,全年仍维持200+万辆预期;美国8月销4.9万辆,同环比+69%/-16%,全年预计可近70万辆。因此我们预计21年全球可达600万辆,22年全球将超850万辆,同比增40-50%。产业链来看,9月排产预计环增5%+,2H环比增30-40%,2022年龙头计划出货量翻番增长,2021年下半年及2022年锂、隔膜、六氟、铜箔、石墨化等相对紧张,上游锂价有望超预期上涨至18万元/吨+,8-9月需求向上价格加速上涨,Q4有望突破15万元/吨;估值方面,2022年龙头普遍在30-45倍,Q2业绩普遍较好,2022年翻番增长,继续全面看好,强烈推荐锂电中游全球龙头和锂资源龙头。中、欧、美对碳排放的重视和承诺,都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程;但硅料超涨带来成本压力使3月开始减产博弈7月持续,随后发改委发布2021年新能源指导电价不降后大超市场预期,硅片、电池片价格已下降,硅料价格开始小跌,2022年需求有望超市场预期,2021年户用超市场预期,我们预计2021年装机160-170GW,同增25%,2022年有望超35%+增长,同时分时电价政策进一步推动分布式及储能发展,看好光伏优质龙头成长性。工控继2020年反转,2021年以来景气持续上行,国产替代显著加速,龙头强者恒强订单增长强劲超市场预期,继续看好工控龙头。电网投资计划增3%,电网龙头相对好;风电2021年下降,加成本压力,总体平淡。

  重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、全球优质客户、领先技术和成本优势)、汇川技术(通用自动化持续超预期、动力总成全面突破)、隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、综合实力强)、亿纬锂能(动力锂电渐成龙头、电子烟提供支撑)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能前瞻布局)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强)、中伟股份(三元前聚体全球龙头、客户优质快速扩产)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、科达利(结构件全球龙头、优质客户放量高增可期)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、华友钴业(钴盐龙头、正极前聚体龙头)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头,进入上量阶段)、德方纳米(铁锂需求超预期、盈利拐点)、宏发股份(新老继电器全球龙头、2021年超预期)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩高增长)、晶澳科技(一体化组件龙头、2022年利润弹性可期)、福斯特(EVA和POE龙头、感光干膜上量)、固德威(组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、盈利超预期)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)、新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、比亚迪、诺德股份、星源材质、三花智控、当升科技、欣旺达、天合光能、中信博、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、福莱特、思源电气、金风科技。建议关注:天齐锂业、赣锋锂业、嘉元科技、中科电气、融捷股份、永兴材料、天华超净、海优新材、多氟多、日月股份等。

  风险提示:投资增速下滑,政策不及预期,价格竞争超预期

  

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