西南证券-晶晨股份-688099-Q3业绩再创新高,多产品线需求高景气-211027

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日期:2021-10-28 18:01:35 研报出处:西南证券
股票名称:晶晨股份 股票代码:688099
研报栏目:公司调研 高宇洋  (PDF) 4 页 743 KB 分享者:zha****12 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司发布2021年三季度报告,2021年前三季度公司实现营业收入32.3亿元,同比增长83.2%;归母净利润5亿元,同比增长3874.8%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,2021Q3单季度实现营业收入12.3亿元,同比增长50.2%;归母净利润2.5亿元,同比增长411.7%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  智能机顶盒芯片国内外出货量大幅提升,智能电视芯片稳健发展。公司把握智能机顶盒新装与存量智能化替代双轮驱动行情,持续加大智能机顶盒芯片技术升级力度,芯片方案被中兴通讯、创维、小米、阿里巴巴、谷歌、亚马逊、沃尔玛等知名厂商广泛采用,相关终端产品应用于国内三大运营商设备以及北美、欧洲、拉丁美洲、亚太、俄罗斯、非洲等众多海外运营商设备。其中国内市场据流媒体网统计,三大运营商21H1可统计公开招标采购智能机顶盒共计4380万台,同比20年(约1520万台)实现翻倍增长,21Q3三大运营商已开始招标采购智能机顶盒,其中中国移动可统计数量约为495万台。公司智能电视芯片解决方案获国际主流电视系统认证,广泛应用于智能电视,投影仪等领域,涉及包括小米、海尔、TCL、创维、极米、峰米、阿里、腾讯、百度、大眼橙、Anker、Best Buy、Toshiba、Amazon、Epson等境内外企业的智能终端产品。

  AI音视频系统终端芯片海外市场扩张,客户平台优势显著。公司产品性能得到市场充分检验,通用性可扩展性强助力新应用场景延生,目前已覆盖智能家居、智能办公、智能健身、智能家电、无人机、智慧商业、智能终端分析盒、智能欢唱等领域,广泛应用于小米、联想、TCL、阿里巴巴、乐动、极飞、爱奇艺、谷歌、Sonos、Yandex、Keep、Zoom、Fiture、Marshall等生态客户终端。

  WiFi芯片新产品商用加速,汽车电子芯片出货量稳步提升。公司8月推出了自主研发的首款支持高吞吐视频传输的双频高速数传Wi-Fi5+BT5.2芯片,成功量产亟待商用,为公司下一代WiFi蓝牙芯片推出奠定了稳固的基础。汽车电子芯片主要应用于车载信息娱乐系统,上半年出货量稳步提升,将持续加大研发投入,叠加智能化SoC芯片领域优势,延伸至辅助驾驶领域。

  盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为7.1、9.6、13.2亿元,对应PE分别为64、47、34倍,维持“买入”评级。

  风险提示:海外出货量不及预期、产品研发进度不及预期、汇兑损益波动风险。

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