方正中期期货-铜期货期权日报-220921

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日期:2022-09-22 10:47:59 研报出处:方正中期期货
研报栏目:期权研究 尹心  (PDF) 12 页 1,023 KB 分享者:wuqi******ulu
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研究报告内容
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  摘要:

  【行情复盘】

  9月21日,沪铜持续走高,主力合约CU2211收于62310元/吨,涨0.53%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现货方面,SMM1#电解铜现货对当月10合约报于升水550-610元/吨,均价升水580元/吨,较昨日跌80元/吨。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)SMM1#电解铜价格报于62950-63280元/吨,平水铜62950-63260元/吨,升水铜62970-63280元/吨。

  【重要资讯】

  1、9月21日LME铜库存118000吨,增加10850吨。

  2、上海金属网讯:截止9月17日当周,上海保税区电解铜库存约3.8万吨,较前一周净减少1.39万吨,连续十三周降库。

  3、据外媒报道,由于能源危机导致制造业衰退,欧洲铜需求萎缩将在一段时间内主导市场情绪,明年初铜价可能回落至两年低点。花旗分析师Max Layton表示:“需求彻底下降的情况很少见,但我认为这就是我们将在未来3-6个月内在欧洲看到的情况。12月至2023年3月之间将出现非常可观的季节性盈余,这些因素的结合将使铜价跌至6,600美元。”麦格理分析师预计,2023年铜市场过剩69.1万吨,而今年的短缺为16.2万吨。预计2023年全球精炼铜产量将超过2600万吨。

  4、据海关总署数据,中国8月精炼铜进口量为332,167.58吨,环比增加10.56%,同比增长31.91%。中国8月铜矿砂及其精矿进口量为2,269,858.09吨,环比增加19.50%,同比增加20.56%。中国8月废铜(铜废碎料)进口量为154,636.23吨,环比下滑0.29%,同比增加19.23%。

  【操作建议】

  近期俄乌地缘局势存在恶化的风险,铜及与局势相关的商品供应忧虑再度升温。基本面来看,拉丁美洲抗议罢工仍在持续,但从实际到港情况来看的话仍显充裕,进口矿TC上涨至82美元/吨年内高位,而冶炼方面从调研情况来看,受限电扰动的冶炼产能已经完全恢复,九月冶炼产量将在加工费继续抬升的刺激下有望冲击90万吨;下游方面,正值“金九银十”消费旺季,但受多地疫情影响,仍未见明显景气度回升,而近期现货较高升水也令下游采购意愿偏低,以消耗厂库为主。后市来看,随着本周FOMC议息会议的临近,宏观逻辑可能主导短期市场,期货建议观望,期权买入虚值看跌期权对敞口进行保护。

  【套利分析】

  截止至2022年09月21日,沪铜主力合约CU2210收盘价为62,760元/吨,次主力合约CU2211收盘价为62,310元/吨,两者收盘价价差为450元/吨,较上一日减少70元/吨。从季节性角度分析,当前价差较近五年相比维持在较高水平。

  

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