天风证券-稀有金属行业研究周报:供给的两大矛盾,需求的三重催化,站在锂长期成长的起点上-210726

查看研报人气榜
日期:2021-07-26 15:19:30 研报出处:天风证券
行业名称:稀有金属行业
研报栏目:行业分析 杨诚笑,孙亮,田源  (PDF) 16 页 1,167 KB 分享者:wy2****80 推荐评级:强于大市
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  时隔一季度碳酸锂再提价,海外精矿价格持续走高

  锂盐价格端,上海有色金属网7月20日上调电池级碳酸锂报价至8.8万元/吨,为自4月以来首次上涨,无锡盘“碳酸锂2110”价格强势升至11.1万元,上市17天以来价格涨幅超20%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】精矿价格端,Galaxy在其二季报电话会中表示二季度长单价为750美元/吨,散单精矿拍卖价已高达900美元/吨。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为在短期无增量矿石供给背景下,精矿价格中枢有望继续走高,建议关注澳洲锂精矿龙头企业:Pilbara Mineral(ASX:PLS)。

  下半年锂盐边际供需趋紧,持续看好氢氧化锂价格上行

  据我们统计,下半年国内头部正极厂新增产能25.5万吨,(对应12.2万吨三元正极,13.5万吨磷酸铁锂正极),而新增锂盐产能仅为3.5万吨(三季度末投产永兴材料二期1万吨碳酸锂与中矿资源2.5万吨锂盐项目)。由此计算,下半年国内锂盐供需存在5.43万吨锂盐边际缺口。结构性上国内1-5月三元渗透率已升至33.8%,沿着我们锂盐三阶段研究框架,(详见7月12日报告《碳酸锂提单买卖协议推出,关注锂价上涨第三阶段》)我们认为全球高镍将持续渗透,持续看好第三阶段氢氧化锂价格持续上涨。

  供给的两大矛盾,需求的三重催化

  供给的两大矛盾:1)21H2新增供给有限。下半年主要供给增量来自于南美SQM 5万吨扩建与ALB 4万吨碳酸锂年末投产。而细分来看,SQM受淡水及环保影响存在压力,而雅宝达产需先完成盐田Yield Improvement,南美盐湖实际增量恐不及预期。2)22年供给增量真空期。而观望22年,矿石端仅有Ngungaju(Altura) 20万吨精矿带来少量增量,而盐湖端主要来自于赣锋/LACCauchari-Olaroz 4万吨锂盐放量,此轮率先投产项目多为上轮停滞资本开支的棕地资源,而上游持续萎靡的资本开支将进一步延期优质绿地项目的开发。

  需求端的三重催化:1)H1新能源车产销大超预期,上修21年全球新能源车销量预测至580万辆。国内H1新能源车销量120.6万辆,同比高增200%。而欧盟要求2030年减少55%碳排放,2035年实现全电动化,结合5月拜登新能源车扶持计划,我们认为强势的碳中和政策将有效推动欧美新能源车放量,进一步上修21年新能源车产销预期至580万辆。2)H1国内正极材料产量43.6万吨,高镍三元结构性持续向好。国内上半年生产正极材料43.6万吨,同比高增134.9%。结构上看,H1三元材料产量约为17.1万吨,磷酸铁锂产量15.5万吨,考虑高镍材料渗透率自去年一月13%快速上升至今年5月37.7%,我们预计随着下半年产能的集中释放,高镍材料市场占比将迎来飞速提升。3)OEM厂入局,需求放量再加速。自大众宣布投建6座电池厂以来,Stellantis与戴姆勒在过去两周内相继宣布投资300亿、400亿欧元用于电气化战略及电池厂制造,头部整车厂的入局将有效推动全球电动化步伐,锂盐需求或再加速。

  站在锂长期成长的起点上

  至此,我们认为锂供给未来两年内相对有限,而下游需求将持续向好,锂盐供需将维持紧平衡,锂价中枢有望持续上行。站在锂成长的起点上,我们挑选三大角度建议可关注:

  弹性角度:永兴材料,融捷股份

  估值角度:雅化集团,西藏珠峰

  长周期角度:赣锋锂业

  风险提示:需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险,疫情反复的风险,库存大幅增加的风险。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-26 行业分析 作者:杨诚笑,田庆争 13 页 分享者:kx***9 强于大市
2021-09-13 行业分析 作者:杨诚笑,孙亮,田源 18 页 分享者:sun****on 强于大市
2021-09-13 行业分析 作者:杨诚笑,孙亮 14 页 分享者:雨后***霁 强于大市
2021-09-12 行业分析 作者:杨诚笑,田庆争 13 页 分享者:ih***u 强于大市
2021-09-06 行业分析 作者:杨诚笑,孙亮,田源 16 页 分享者:zhu****n3 强于大市
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 71196
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...