东吴证券-电气设备新能源行业周报:电动车22年补贴资金下达,国内户用光伏安全标准拟提高-211128

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日期:2021-11-28 17:35:40 研报出处:东吴证券
研报栏目:行业分析 曾朵红  (PDF) 39 页 3,471 KB 分享者:zy0****77 推荐评级:增持
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  投资要点

  电气设备13528上涨0.68%,涨幅强于大盘。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周(11月22日-11月26日,下同),锂电池涨4.79%,核电涨4.71%,新能源汽车涨3.63%,工控自动化涨1.6%,发电设备跌0.3%,发电及电网跌1.08%,风电跌4.01%,光伏跌4.7%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)涨幅前五为正海磁材、明星电缆、太阳电缆、寒锐钴业、北京科锐;跌幅前五为广大特材、中来股份、晶澳科技、天合光能、杭电股份。

  行业层面:(信息时间为本周,报价为本周五数据)电动车:财政部经济建设下达22年电动车补贴资金385亿元;特斯拉上海工厂投资12亿元扩产,明年4月完工;网传一线电池厂明年合约报价原则上涨2成;吉利12GWh动力电池项目落户重庆;蜂巢能源短刀片电池明年三季度量产,能量密度超185Wh/kg;鹏辉能源拟投资60亿元建设鹏辉智慧储能及动力电池制造基地;神马计划投资10.5亿元,建设一期3万吨负极材料项目;宁德时代联手阿特斯加码储能;国轩高科获长城4年10GWh电池长单;小米汽车正式落户北京经开区,自建产能30万辆整车厂,2024年首车下线;8家企业中标铁塔2GWh LFP项目,中标企业平均投标报价已超0.7元/Wh;金属钴报价44.5万元/吨,本周+5.0%,镍报价15.28万元/吨,本周+3.0%,锰报价4.02万元/吨,本周6.5%,金属锂报价110万元/吨,本周0.0%,电池级碳酸锂报价20.24万元/吨,本周+1.0%,氢氧化锂报价19.89万元/吨,本周0.0%,电解液报价11.8万元/吨,本周+2.6%,六氟磷酸锂报价55万元/吨,本周0.0%,四氧化三钴前驱体报价34.45万元/吨,本周+0.9%,钴酸锂正极报价40.65万元/吨,本周0.0%。新能源:国家能源局发布《关于加强分布式光伏发电安全工作的通知(征求意见稿)》,提出分布式光伏需具有控制开关,可在电网失压时快速断开与电网的连接;建设全国统一电力市场,推动新能源参与市场交易;宁德时代联手阿特斯加码储能;双良节能签68亿元硅料长单;本周单晶硅料272元/kg,环比持平;单晶硅片166/182/210mm报价5.6/6.5/9.1元/片,环比下降1.75%/4.83%/0.00%;单晶PERC166电池报价1.1元/w,环比下降1.79%;单晶PERC组件报价1.99元/w,环比下降0.50%;玻璃3.2mm/2.0mm报价28/21.5元/平。工控&电网:1-10月电网投资3408亿元,同比+1.1%,其中10月投资517亿元,同比+9.5%;1-10月新增220kV以上变电设备容量17927万千伏安,同比+4.3%。

  公司层面:隆基股份:与一道新能源签订总价值约70.41亿元单晶硅片销售合同;恩捷股份:非公开发行股票募集≤128亿元用于重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目(一期)、重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目(二期)、江苏恩捷动力汽车锂电池隔膜产业化项目、江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目、苏州捷力年产锂离子电池涂覆隔膜2亿平方米项目和补流;晶澳科技:解除限售股,占总股本7.57%,上市流通日为2021年11月29日;八方股份:拟定增募资≤12亿元,7亿元用于电动两轮车驱动系统(苏州)制造项目,3亿元用于电动车驱动系统(天津)制造项目,2亿元用于研发检测中心建设项目;林洋能源:中标国家电网有限公司及国网物资有限公司工10个标包,约3.30亿元;国轩高科:合肥国轩长期向长城汽车零部件公司供应动力电池产品达成合作意向;正泰电器:公司于2021年11月25日首次以集中竞价方式回购股份,数量101万股,占总股本0.05%,总金额约5150万。

  投资策略:广州车展新势力、自主品牌齐发力,电动车型密集推出,2022年为新车大周期,支撑销量持续高增。我们预计2021年国内销量将超320万辆,欧洲200+万辆,美国近65万辆,全球合计可达600万辆,我们预计2022年全球销量850-900万辆,同增40-50%。产业链来看,21Q4需求依然强劲,排产环比再增20%,22Q1我们预计淡季不淡,排产环比有望持平,22年全年电池企业普遍反馈订单饱满,近翻番增长。从供需格局看,锂、石墨化、pvdf、隔膜、铜箔等持续紧张,我们预计将持续至2022年,看明年仍是量利双升;而电池环节2021年Q4重新议价,涨价我们预计强烈,部分二线电池企业已调价10%,我们预计龙头有望跟随,因此电池环节2022年盈利水平将触底回升;同时,22年电池技术路线持续升级,4680、磷酸锰铁锂等有望开始量产,带动产业链升级;估值方面,2022年龙头普遍在40-50倍,我们业绩2022年翻番增长,继续全面看好,强烈推荐锂电中游全球龙头和锂资源龙头。中、欧、美对碳排放的重视和承诺,将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程。但硅料超涨带来成本压力加大,组件报价超2元/W,组件排产和市场需求短期遭受挑战。我国逐步构建起以3060为中心的N项配套政策,进一步构筑“1+N”政策体系,风光大基地+整县推进分别助力集中式和分布式市场发展,未来两年或将形成180GW左右的规模,碳达峰碳中和工作意见正式发布,“1+N”政策体系逐步完善,美国光伏政策持续向好,我们预计2021年装机150~160GW,同增20%,2022年有望超45%+增长,同时分时电价政策进一步推动分布式及储能发展,看好光伏优质龙头成长性。新型电力系统带来结构性机会,“十四五”期间电网投资总额我们预计稳中有增,但为解决新能源大比例接入、负荷结构变化、电力电子设备大量渗透等问题,电网投资重点将聚焦在网架建设、配网智能化、数字化、抽水蓄能等方向,由此带来新机遇。风电碳中和背景下成长空间打开。工控国产替代持续,龙头强者恒强。

  重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、全球优质客户、领先技术和成本优势)、汇川技术(通用自动化持续超市场预期、动力总成全面突破)、隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、综合实力强)、比亚迪(电动车销量持续超市场预期、刀片电池外供加速)、亿纬锂能(动力锂电渐成龙头、电子烟提供支撑)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能前瞻布局)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强)、科达利(结构件全球龙头、优质客户放量高增可期)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、德方纳米(铁锂需求超市场预期、盈利拐点)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、新宙邦(电解液龙头、氟化工超市场预期)、中伟股份(三元前聚体全球龙头、客户优质快速扩产)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头,进入上量阶段)、华友钴业(钴盐龙头、正极前聚体龙头)、宏发股份(新老继电器全球龙头、2021年超市场预期)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩高增长)、晶澳科技(一体化组件龙头、2022年利润弹性可期)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、盈利超市场预期)、福斯特(EVA和POE龙头、感光干膜上量)、固德威、星源材质、诺德股份、三花智控、当升科技、欣旺达、天合光能、中信博、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、福莱特、思源电气、金风科技。建议关注:赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、贝特瑞、嘉元科技、欣旺达等。

  风险提示:投资增速下滑,政策不及市场预期,价格竞争超市场预期

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