华泰证券-科技行业台积电:缺芯有望持续到2022年-210716

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日期:2021-07-16 08:01:32 研报出处:华泰证券
行业名称:科技行业
研报栏目:行业分析 黄乐平  (PDF) 7 页 433 KB 分享者:ale****10 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  台积电2Q21业绩符合市场一致预期,缺芯有望持续到2022年

  台积电公布2Q21业绩:营收132.9亿美元,环比增长2.7%,同比增长19.8%,略超公司指引(129-132亿美元),主要受HPC、汽车等强劲需求推动。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】毛利率50.0%,环比减少2.4pct,低于此前指引中位数(51.0%),主要受N5成本及汇率拖累。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司预计3Q21营收为146-149亿美元,中位数环比增长11%,毛利率49.5%-51.5%,营业利润率38.5%-40.5%,指引符合彭博一致预期。台积电预计晶圆产能持续紧张至2022年,其中汽车芯片客户的“缺货”情况有望在3Q21显著缓解,预计全球代工行业收入增速达到20%(前值16%),公司收入增速则有望高于行业整体增速。

  晶圆产能持续紧张,台积电再次上调行业及公司收入增速指引

  公司认为短期全球晶圆产能供给紧张格局仍然持续,并预计其产能供给紧张将持续2021年全年,并有望延续至2022年。同时公司认为在新冠疫情反复及地缘政治风险反复的背景下,下半年全球芯片公司有望持续备货,提升库存水位至历史均值以上,从而保障供应安全。此次法说会上台积电再次上调行业及公司收入增速指引:预计2021年全球半导体行业(不含存储器)收入增速将达到17%(前值12%),全球晶圆代工行业收入增速达到20%(前值16%),而公司收入增速则有望高于行业整体增速。

  持续提升汽车芯片供应能力,预计汽车“缺芯”3Q21有望逐步缓解

  上半年MCU、功率等芯片短缺对全球汽车产销产生了较大的负面影响。台积电管理层表示目前正在和汽车产业链紧密配合以纾解汽车芯片缺货问题,公司已加大汽车相关芯片的产能分配,上半年增加了30%的汽车芯片供应能力,2021年全年则计划提升60%的汽车芯片供应能力,台积电预计汽车芯片客户的“缺货”情况有望从3Q21开始出现较为显著的缓解。

  新工艺平台进展顺利,全球化产能布局巩固龙头地位

  公司表示目前N4平台进展符合预期,在性能/功耗/晶体管密度上均较N5有所优化,预计于21Q3风险试产,2022年实现量产,面向下一代5nm产品。而N3平台作为下一代长节点,目前进展顺利,公司预计将于2021年风险试产,2H22实现投产。台积电此次法说会同时分享了全球化产能布局的进展,表示美国亚利桑那晶圆厂已开始投入建设,第一期20kwpm 5nm产能有望在1Q24实现量产,同时公司计划扩充南京厂的28nm产能,有望于2H22实现量产。此外,公司也首次回应日本建厂传闻,表示目前仍处于尽职调查阶段,最终结果将视客户需求而定。

  华泰观点:上行周期延续,关注晶圆代工/设备等受益板块

  台积电此次业绩会释放了对全球半导体景气周期延续性的乐观预期,我们认为,在疫情反复及地缘政治风险反复的影响下,芯片厂商有望持续备货以提升安全库存水位,有望推动晶圆代工厂维持高产能利用率,同时各国供应链自主则有望推动晶圆厂资本开支持续上升,利好上游设备、材料等相关板块。

  风险提示:全球半导体行业进入下行周期,手机等下游需求不及预期。

  

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