开源证券-商业贸易行业点评报告:4月化妆品电商数据,行业整体表现平淡-210506

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日期:2021-05-06 20:48:07 研报出处:开源证券
行业名称:商业贸易行业
研报栏目:行业分析 黄泽鹏  (PDF) 3 页 370 KB 分享者:cai****33 推荐评级:看好
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研究报告内容
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   4月化妆品行业淘系线上整体表现平淡

  根据我们对淘系数据的跟踪,4月护肤类淘系全网/天猫实现GMV分别为121.9/73.6亿元,同比-12.3%/-8.6%;彩妆类淘系全网/天猫实现GMV分别为47.1/25.3亿元,同比-10.0%/-19.6%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为同比下滑主要是受到2020年同期高基数影响(疫情推动化妆品消费渠道向线上转移),同时抖音小店等新渠道也有一定分流。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体看,4月是化妆品消费淡季,行业表现相对平淡。

  护肤品客单价上升,珀莱雅、薇诺娜跻身护肤品类销售前十

  从客单价角度看,4月护肤类淘系全网/天猫客单价分别为129/153元,环比3月小幅上升;彩妆类淘系全网/天猫客单价分别为54/64元,环比3月则有所下降。从品类角度看,护肤类全网销售额占比前三品类为面部护理套装、面膜和面部精华;彩妆类全网销售额占比前三品类为面部、唇部和眼部彩妆。从品牌角度看,兰蔻、欧莱雅和雅诗兰黛占据护肤品品牌销售额前三,国货品牌中珀莱雅(排名第六)、薇诺娜(排名第九)跻身前十;彩妆类全网销售额前五中,花西子、完美日记、Colorkey分别位居第一、二、三名。

  上市公司品牌整体表现较好,新品布局强功效&敏感肌赛道

  珀莱雅旗下主品牌表现优异,4月珀莱雅天猫旗舰店实现GMV为1.0亿元(同比+46%);华熙生物旗下润百颜、夸迪GMV分别为3483万元(+24%)/5417万元(+453%);御泥坊GMV为6383万元,同比基本持平。2021年1-4月整体看,珀莱雅天猫旗舰店GMV为4.0亿元(+59.6%);薇诺娜GMV为3.0亿元(+12.2%);玉泽GMV为2.2亿元(-14.2%);夸迪GMV为2.2亿元(+871%)、润百颜GMV为1.8亿元(+123%);御泥坊GMV为1.6亿元(+12.6%)。近期上市公司年报已经披露完毕,整体看化妆品板块业绩恢复亮眼,在低基数下营收、归母净利润均实现高增长,盈利能力也保持稳定。此外新品方面,3月化妆品品牌方已推出较多新品,其中薇诺娜双修赋活精华、润百颜瓷敏大白管均跻身旗舰店销售额前五名;4月上海家化旗下玉泽品牌推出蓝舱精华,天猫价格348元/30ml,功效主打敏感肌肤的深度补水修护。总体而言,国货品牌近期发布的新品价格带以中高端为主,功效上则主要围绕着“美白”、“抗衰”等强功效型和敏感肌两方面展开。

  我们持续看好皮肤学级和功能性护肤品赛道,国货品牌凭借差异化竞争优势有望弯道超车。

  关注化妆品三大优质细分赛道和医美产业链,新增重点推荐华熙生物我们看好化妆品三大细分赛道:(1)皮肤学级和功效性护肤品:重点推荐贝泰妮,受益标的珀莱雅、上海家化。(2)彩妆:“国潮风+快迭代”为国货品牌创造弯道超车机会,受益标的逸仙电商(主品牌完美日记)。(3)上游ODM:化妆品ODM龙头有望享受下游增长东风,受益标的青松股份。医美产业链:轻医美消费需求高增长,重点推荐玻尿酸龙头爱美客和全产业链布局的华熙生物。

  风险提示:疫情反复影响;企业经营成本费用提升;行业竞争加剧。

  

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