银河证券-莱克电气-603355-自有品牌、零部件业务延续高增-210730

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日期:2021-07-30 18:01:26 研报出处:银河证券
股票名称:莱克电气 股票代码:603355
研报栏目:公司调研 李冠华  (PDF) 2 页 700 KB 分享者:tpl****41 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件:莱克电气发布2021年半年度快报:2021上半年公司实现营业收入40.70亿元,实现归母净利润为3.28亿元,同比增长30%,其中二季度公司实现营业收入20.57亿,同比增长46.5%,实现归母净利润1.37亿,同比下降15.95%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除股份支付费用及汇兑损失,预计2021年半年度实现归母净利润为3.89亿元,同比增长67%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  自有品牌延续高增长。线上渠道,上半年公司吉米、碧云泉均实现100%增长,延续Q1的高增速。线下渠道,主要渠道Q2以来增长50%以上,618主要渠道增长65%以上。公司在自主品牌出海方面也取得了较好成绩,吉米增长140%,主要市场为东欧、西欧、俄罗斯等。公司4月份以吉米品牌推出洗地机产品,进军洗地机行业,下半年会推出多款差异化新品,并加大营销力度,能够享受洗地机行业高速增长红利,推动自有品牌收入维持高增速。公司还通过黄小厨、西曼帝克品牌推出智能烹饪机等厨房小家电品类,也有望为自有品牌高增提供驱动力。

  新品类催生出口新增长点。报告期内公司吸尘器、园林工具、空气净化器出口全面增长,上半年公司欧洲市场业务增长80%,美国市场业务增长60%,其中客单价较高的无线产品、新品类产品贡献较大。展望下半年,公司订单受疫情、船运等外部因素影响,叠加去年高基数,增速面临一定压力,但通过吸尘器、园林工具产品高端化、无线化、智能化趋势提升价格,空气净化器、吹风机、厨电等新产品新品类催生了新增长点,销售额有望持续增长。

  新能源零部件业务有望快速发展。上半年公司电机业务增长65%以上,其中无刷数码电机占比持续提高。精密压铸业务增长110%以上,增长主要来源于新能源汽车零部件。精密模具业务进军汽车行业,今年汽车模具接单量有望达到8000万元-1亿元。公司6月份发布公告称拟收购上海帕捷汽车100%股权,上海帕捷客户为福特、奔驰、宝马等国际知名品牌,收购完成后将有助于莱克电气新能源汽车零部件业务的快速发展,为公司未来业绩提供新的增长点。

  投资建议:二季度全球大宗商品价格、海运成本及相关原材料价格持续上涨、汇率波动均对公司经营造成了一定的冲击,随着汇率企稳,成本、海运压力边际减弱,公司业绩有望逐步改善。我们认为公司ODM业务优势明显,自有品牌业务增长迅速,在新能源零部件业务方面拓展较为顺利,业绩将逐步提升。预计公司2021-2023年归母净利润8.02、10.58和12.79亿元,对应的EPS为1.39、1.84和2.22元,维持“推荐”评级。

  风险提示:国际贸易环境变波动的风险,汇率波动的风险,原材料价格变动的风险,行业竞争加剧的风险。

  

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