国金证券-房地产行业:销售下滑幅度达年内最大,开发投资跌幅扩大-211115

查看研报人气榜
日期:2021-11-16 07:37:56 研报出处:国金证券
行业名称:房地产行业
研报栏目:行业分析 杜昊旻  (PDF) 9 页 650 KB 分享者:adel******427 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件

  2021年11月15日,国家统计局发布2021年10月全国房地产数据。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  评论

  销售金额同比跌幅达年内最大。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年1-10月,全国商品房销售金额14.7万亿元,同比+12%;销售面积14.3亿方,同比+7.3%。2021年10月,全国商品房销售金额1.2万亿元,同比-23%;销售面积1.3亿方,同比-22%;单月销售金额和面积的同比下滑程度均为今年以来最大跌幅。就单价而言,10月销售均价同比下降1.3%,自8月以来已经连续3个月销售均价下滑。我们认为10月销售金额和面积大幅下滑主要有3方面原因:①10月多家房企发生债务违约,中资美元债集体大幅下跌,动摇了购房者对期房的竣工信心,进而影响到期房销售;②房企资金紧张,对销售回款依赖程度加大,部分房企大力度打折促销以求快速回笼现金,销售市场竞争加剧,也引发了购房者的观望情绪;③房地产税试点推广获国务院授权,但目前城市名单和细则暂未出台,也使得部分购房者选择暂时观望。我们预计后续销售下滑幅度将继续扩大,全年销售金额同比增速或将缩窄至个位数。

  房地产开发投资金额单月同比下滑幅度扩大。2021年1-10月房地产开发投资金额累计12.5万亿元,同比+7.2%;2021年10月,房地产开发投资金额为1.2万亿元,同比-5.4%,下滑幅度相较9月的-3.5%继续扩大。地产投资增速加速下滑,主要因为现金流紧张已成地产行业共性,10月新开工、施工、竣工同比均大幅下滑,土地成交价款同比增速也转负。2021年10月,房屋新开工面积、施工面积、竣工面积单月分别为1.4亿方、1.5亿方、6277万方,同比分别为-33%、-27%、-21%;土地成交价款2,063亿元,同比下滑0.4%。若后续政策没有大幅调整,我们预计地产投资同比跌幅将继续扩大,其中新开工将大幅下滑,土拍成交价款的跌幅也将扩大,因为三批次土拍成交情况或比二批次更差。

  开发到位资金单月同比下滑幅度略有收窄,主因自筹资金小幅改善,国内贷款同比仍下滑。2021年10月房地产到位开发资金1.5万亿元,同比-9.5%,相较9月-11.2%的跌幅略有收窄,主要因为10月自筹资金的同比增速由9月的10.1%收窄至2.8%。2021年10月,房地产开发到位资金中,国内贷款为1,378亿元,同比跌幅进一步扩大至27.2%。我们认为10月中旬央行的表态表明未来开发贷发放将恢复正常。10月国内贷款仍进一步下滑,主要因为金融机构的执行人员挖掘和落地新项目需要一段时间,叠加期间仍有部分房企发生债务违约,新项目执行或遇到一定风控阻力。我们预计未来开发贷的提量提速将逐渐落地,预计未来几个月的开发贷规模将呈现环比提升趋势。

  投资建议

  我们认为10月地产数据的全面下行是后续政策进一步调整的催化剂,预计后续将有更多边际改善政策落地。我们仍然看好地产板块行情,认为优质民营房企未来更有望获得超额收益,比如融创中国、新城控股。同时,也推荐经营稳健的头部房企,比如保利发展、万科、建发国际。

  风险提示

  房地产调控定力超预期;销售数据下滑幅度超预期

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-01-20 行业分析 作者:杜昊旻 8 页 分享者:qx***8 买入
2022-01-17 行业分析 作者:杜昊旻 17 页 分享者:k**g 买入
2022-01-16 行业分析 作者:杜昊旻 9 页 分享者:sha****90 买入
2022-01-16 行业分析 作者:杜昊旻 17 页 分享者:570****96 买入
2022-01-09 行业分析 作者:杜昊旻 16 页 分享者:xuj****yi 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 67323
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...