国海证券-传媒行业深度报告:观中报看行业趋势-210906

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日期:2021-09-05 20:21:21 研报出处:国海证券
行业名称:传媒行业
研报栏目:行业分析 朱珠  (PDF) 45 页 2,561 KB 分享者:pei****n2 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  传媒板块2021上半年营收与归母利润同比增长且较2019年同期实现增长后疫情下从回暖到新增长2021上半年传媒板块138家标的总营收2702.7亿元(同比增24%,较2019年同期增17.4%),总归母利润306.7亿元(同比增109%,较2019年同期增22.8%);单季度看,2021第二季度总营收达1539.4亿元(同比增22.4%,较2019年同期增31.8%),总归母利润171.93亿元(同比增50%,较2019年同期增38.7%);商誉规模持续下滑,风险进一步释放。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  从媒介与内容端看,视频与院线及内容端的游戏、剧集、国漫、阅读从同比增长到疫情前的恢复各有差异媒介端,线上,整体视频端会员获客精细化,发力广告与内容电商拓展消费场景;线下,2021上半年院线板块总营收132.6亿元(同比增357%,较2019年同期下滑22%),营收尚未恢复至疫情前,下半年暑假档遇冷静待国庆档;营销广告端,2021上半年营销板块总营收721.4亿元(同比增22%,较2019年同期增24.9%)营收已恢复至疫情前,具规模与技术的头部广告营销公司占优。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  内容端,游戏板块2021上半年总营收达325.4亿元(同比下滑3.8%,较2019年同期增11.5%),总归母利润为73.9亿元(同比下滑33%,较2019年同期增15%,游戏板块营收与归母利润已恢复到疫情前水平,但较2020年上半年宅经济的高基数下,同比尚未实现新增长。电影剧集漫画潮玩板块2021上半年总营收在低基数下实现71%同比增长,但较2019年同期总营收下滑4%,尚未实现疫情前增长,但总归母利润14.8亿元(扭亏为盈)头部剧集公司营收与利润已率先实现从回暖到新增;阅读出版总营收490.7亿元(同比增18%,较2019年同期增7%;利润端,总归母利71.4亿元(同比增加33%,较2019年同期增16%)。2021下半年电影国漫潮玩、游戏、营销、视频赛道均可关注。

  传媒板块下一个浪潮是什么?NFT还是Metaverse?技术驱动媒介升级,内容端看其内核如何在中国文化强国下重估从内容到媒介均在助推中国文化强国的实现,2025年泛视频市场有望达到1.8万亿元,旧秩序在洗牌,新秩序在建立,也为下一场传媒的繁荣在底部蓄力。

  行业评级及投资策略给予传媒行业推荐评级。文化传媒行业的发展是伴随内容与新媒介融合以及新用户圈层需求的共振,精神内容需求伴随物质满足后不断提升,2021年上半年细分板块已实现较好回暖。2021年下半年有望再续文化强国战略下的强者恒强与稳重有升双轨驱动文化传媒互联网发展新韧性,进而给予行业推荐评级。

  投资角度,可从内容与媒介端看,内容端(光线传媒、华策影视、奥飞娱乐、心动公司、三七互娱、吉比特、阅文集团、掌阅科技、中信出版、新经典等);媒介端(芒果超媒、哔哩哔哩、快手科技、爱奇艺、万达电影、横店影视等、蓝色光标、姚记科技)。

  风险提示产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险;编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险;疫情波动风险、宏观经济波动风险。

  

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