东吴证券-激光行业2021年中报总结:业绩兑现快速增长,关注细分龙头配置价值-210907

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日期:2021-09-07 18:08:39 研报出处:东吴证券
行业名称:激光行业
研报栏目:行业分析 周尔双,黄瑞连  (PDF) 21 页 1,306 KB 分享者:will******693
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研究报告内容
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  2021上半年激光行业整体业绩延续快速增长态势。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们选取9家激光行业重点标的,包括控制系统供应商【柏楚电子】、激光器制造商【锐科激光】【英诺激光】【杰普特】、激光设备制造商【大族激光】【华工科技】【亚威股份】【海目星】【联赢激光】。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)①整体来看,2021H1九家激光企业合计实现营收170.90亿元,同比+57.29%,合计实现归母净利润20.33亿元,同比+53.96%,业绩保持高速增长;综合净利率为12.08%,同比0.10pct,表现较为稳定;综合毛利率为32.11%,同比-2.71pct,出现一定回落;综合期间费用率为19.48%,同比-3.34pct,规模效应显现;此外,经营现金流和营运能力等指标积极向好,存货&合同负债大幅提升,将保障短期业绩继续高增长。②细分企业来看,柏楚电子、锐科激光、华工科技和联赢激光在收入端表现十分亮眼;盈利能力方面,柏楚电子依旧稳居高位,激光器环节(锐科激光和英诺激光)盈利能力得到明显提升,但是大部分激光设备商毛利率出现一定下滑,是导致2021H1激光行业整体毛利率下滑的主要原因。

  激光行业是黄金成长赛道,将持续受益制造业复苏。①短期来看,制造业复苏背景下,激光行业景气度持续上行。宏观数据方面,2021年8月PMI为50.1,连续18个月位于荣枯线以上,1-7月制造业固定资产投资完成额累计同比+17.30%,制造业投资持续改善;中观数据方面,工业机器人产量高速增长,7月累计达20.51万台,同比+ 64.60%,金属切削机床7月产量达5.0万台,同比+27.50%,增速明显。②中长期来看,激光在宏观加工领域(切割、焊接)渗透率不断提升,叠加应用场景持续拓展(消费电子、新能源、光伏等),我国激光加工市场有望在较长时间内保持快速增长态势,是一个黄金成长型赛道。

  投资建议:短期内制造业持续复苏,激光行业景气度有望延续,中长期看激光行业作为黄金赛道,仍有较好的成长性,重点推荐柏楚电子、锐科激光、大族激光等细分赛道龙头企业,建议关注联赢激光、海目星等锂电设备行业激光企业。

  风险提示:激光行业竞争加剧,宏观经济增长不及预期,中美贸易战对上游元器件进口和下游设备出口的影响,激光器及核心元器件国产化进程不及预期。

  

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