东莞证券-有色金属行业2020年及2021Q1业绩综述:经济复苏,需求拉动,价格上涨-210516

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日期:2021-05-16 21:38:19 研报出处:东莞证券
行业名称:有色金属行业
研报栏目:行业分析 许建锋  (PDF) 28 页 1,697 KB 分享者:wz***3 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  投资要点:

  基本金属:供需紧张+流动性充裕,基本金属价格大幅上涨。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球主要经济体回暖将带动基本金属需求增加,而需求在较短时间内从骤降到骤增,导致供需抽紧;同时疫情对铜、铝矿等主要生产地区影响时间更长,而基本金属主要消费地区则率先控制疫情,步入经济复苏通道,从而进一步拉长供需紧张的时间,推动基本金属价格走高。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)为应对疫情冲击,欧美均实行宽松的货币政策,带来充裕的流动性,叠加供需持续紧张,基本金属价格均大幅上涨。

  铜板块:2021年一季度,选取的10家上市公司合计实现营业收入2,835.14亿元,同比+60.67%;合计实现扣非归母净利润56.16亿元,同比+834.72%。2020年,10家上市公司合计实现营业收入9,017.87亿元,同比+28.29%;合计实现扣非归母净利润136.85亿元,同比+27.43%。

  铝板块:2021年一季度,选取的15家上市公司合计实现营业收入961.87亿元,同比+52.41%;合计实现扣非归母净利润46.66亿元,同比+1132.29%。2020年,15家上市公司合计实现营业收入3,304.42亿元,同比+11.66%;合计实现扣非归母净利润72.83亿元,同比+330.52%。

  贵金属:黄金价格前高后低,2021Q1白银价格走势强于黄金。2020年初疫情开始在美国蔓延,美联储通过不断降低联邦基准利率至0-0.25%,并且在2020年3月23日开启无限制QE,美国国债收益率伴随联邦基金利率调低而大幅下行,叠加悲观的经济预期,预期通胀率走低,带动美国国债实际收益率走低,驱动黄金价格拉升,并在2020年8月出到达高位。随后,海外制造业回暖,在流动性充裕背景下,美国国债收益率逐步攀升,上升速度大于通胀预期,带动美国国债实际收益率拉升,导致黄金价格大幅回落;此外,随着海外经济复苏确定性不断增强,避险情绪减退,对黄金价格形成压力。

  黄金板块:2021年一季度,选取的8家上市公司合计实现营业收入842.14亿元,同比+17.90%;合计实现扣非归母净利润33.05亿元,同比+186.61%。2020年,选取的8家上市公司合计实现营业收入3,522.46亿元,同比+19.35%;合计实现扣非归母净利润126.88亿元,同比+77.48%。

  能源金属:受益新能源车产销景气,拉动需求增长。步入2021年,中国、西欧新能源车销量大增,在全球碳减排趋严的背景下,预计新能源车销量高增速有望维持;此外,美国新任总统拜登重回《巴黎协定》,主张发展绿色产业,美国新能源车获得政策加持,有望步入高景气通道。根据EVSales数据,2020年全球新能源车销量为3,105,380辆同比+41.53%,2021Q1销量为1,122,476辆,同比+144.46%。

  钴锂板块:2021年一季度,选取的12家上市公司合计实现营业收入4,496.67亿元,同比+48.12%;合计实现扣非归母净利润20.78亿元,去年同期为-3.35亿元。2020年,12家上市公司合计实现营业收入925.06亿元,同比+6.32%;合计实现扣非归母净利润11.44亿元,去年同期为-51.65亿元。

  稀土:受益新能源车产销景气,拉动需求增长。2020年初受疫冲击,稀土价格下跌,后续随着海内外经济先后复苏,下游新能源车、风电、变频空调等行业需求恢复;叠加稀土冶炼产能在中国,国外缺乏稀土冶炼能力,国内对稀土冶炼实行限额管理,在此背景下下游需求恢复,导致稀土供需拉紧,镨钕、镝、铽等主要轻、重稀土价格上涨,带动板块公司盈利改善。

  2021年一季度,选取的5家上市公司合计实现营业收入184.71亿元,同比+57.10%;合计实现扣非归母净利润15.02亿元,同比+674.11%。2020年,5家上市公司合计实现营业收入602.09亿元,同比+23.88%;合计实现扣非归母净利润15.07亿元,同比+119.03%。

  风险提示。商品价格大幅下降,中、美货币政策收紧,经济复苏不及预期。

  

  

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