东方证券-电子行业:尚无库存过剩迹象,半导体景气确定性强-210529

查看研报人气榜
日期:2021-05-29 23:29:50 研报出处:东方证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 蒯剑,马天翼  (PDF) 12 页 1,066 KB 分享者:gen****ng 推荐评级:看好
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  核心观点

  我们在20年12月13日发布报告,对232家全球主要科技硬件公司(包括华为)存货金额及存货周转天数走势和下游需求趋势进行了跟踪,说明了并不存在市场担忧的半导体库存水平风险。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们现在更新数据至一季度末或4月底,认为当前产业整体的情况为:21Q1智能手机厂商积极发布新机,PC、平板、电动汽车需求旺盛,叠加芯片及其他元器件供给有限,整机厂商出现被动降库存的情况;半导体订单需求依然旺盛,厂商持续快速扩张规模,但备货速度不及需求提升速度。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  尚无库存过剩迹象,半导体高景气持续。我们发现整机厂商存货水平略有下降,但是存货周转天数下降更为明显;半导体行业存货水平持续提升,但存货周转天数下降明显:

  1)从整个科技硬件行业主要上市公司近年的存货水平来看,去年以来受华为拉货等因素影响,平均存货水平有所上升,20Q3以来趋稳。库存周转天数20Q3至21Q1下降约10%。

  2)从主要整机厂商平均存货水平来看,从20Q3到21Q1,平均存货水平下降幅度为2%。平均存货周转天数20Q3到21Q1下降幅度为10%。

  3)从全球主要半导体厂商平均存货水平来看,从20Q3到21Q1,平均存货水平上升幅度为9%。从平均存货周转天数的角度来看,20Q3到21Q1下降幅度为7%,说明虽然存货水平仍在增长,但是存货的扩张速度并不能满足规模扩张的需求。

  芯片砍单可能性小,半导体赛道确定性强:进入21年二季度以来,受印度等地区疫情影响,部分手机厂商下调了出货量目标,让部分投资者担心芯片需求。我们认为,智能手机厂商削减芯片订单的可能较小,芯片市场高景气确定性强:1)手机厂商原有出货量目标可能为争取上游元器件配货存在虚高,调低是预期之内;2)芯片产能面临其他产业及同业的竞争,让出产能风险较大;3)芯片供给端依然存在不确定性,台湾等地区疫情反复对于供给的潜在影响进一步减小削减订单可能性。4)国际贸易摩擦和地缘政治凸显芯片战略物资属性,高芯片存货水平将成为新常态。

  投资建议与投资标的

  我们看好半导体行业未来景气持续,晶圆制造产能紧张态势料将持续,建议关注华虹半导体、华润微、中芯国际、三安光电等制造公司。

  头部设计公司在制造产能紧缺背景下有望凭借长期稳定的供应商关系扩大份额,且目前头部设计厂商手里有大量订单无法满足,未来紧张态势缓解后,受限于产能而无法满足的订单需求进一步释放,盈利弹性将进一步显现,建议韦尔股份、晶晨股份、兆易创新、澜起科技等。

  风险提示

  下游需求增长不及预期;Oppo等我们统计口径之外公司的影响。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-10 行业分析 作者:蒯剑,马天翼,唐权喜 7 页 分享者:yx***8 看好
2021-09-05 行业分析 作者:蒯剑,马天翼,唐权喜 6 页 分享者:596****32 看好
2021-08-21 行业分析 作者:蒯剑,马天翼,唐权喜 11 页 分享者:vm1****19 看好
2021-08-17 行业分析 作者:蒯剑,马天翼,唐权喜 7 页 分享者:kevi******hao 看好
2021-07-12 行业分析 作者:蒯剑,马天翼 7 页 分享者:jen****ej 看好
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 85841
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...