国信证券-保险行业六月策略及行业数据:寿险开始跑赢指数,继续看好-210604

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日期:2021-06-04 15:24:01 研报出处:国信证券
行业名称:保险行业
研报栏目:行业分析 王鼎,王剑,戴丹苗  (PDF) 11 页 703 KB 分享者:qwe****20 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  6月观点:维持行业“超配”评级

  5月,寿险股价开始有相对表现,符合我们之前的判断。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从五月末到6月初,小范围的新冠疫情在一定程度上压制了寿险企业的股价表现,抹去了寿险股价在5月上旬的部分相对表现。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,寿险企业的新单未见明显复苏,国内经济保持平稳态势,货币政策和财政政策相对克制,使得寿险企业股价在5月的相对表现有限。

  核心观点:在6月,我们对保险板块继续维持“超配”评级。我们坚持之前的观点,认为当下的经济阶段是从“复苏”到“复苏+通胀”阶段。在该阶段,寿险资产端提振,由利差损导致的低估值将得到显著的修复,同时负债端相关产品将受益于投资收益率的上升,有望实现销售反转,呈现资产和负债双轮驱动的态势,最终将显著改善寿险企业的基本面。

  行业四月情况:寿险保费增速继续承压

  (1)健康险增速转正,寿险、意外险增速仍为负值:4月寿险保费为1367亿元,同比减少1.28%,同时健康险保费为610亿元,同比增长6.11%,两者增速均低于2020年同期水平。(2)健康险赔付同比增速在四月继续扩大,有助于大型寿险企业稳定市场份额。

  公司四月情况:寿险新单承压

  (1)寿险保费4月同比增速:中国太保(9.08%)>新华保险(-0.73%)>中国太平(-1.02%)>中国人寿(-2.02%)>中国平安(-5.58%)。同时,根据中国平安的披露数据,其新单保费3月和4月的同比增速分别为-17%和-23%。(2)财险保费4月同比增速:太保产险(2.88%)>太平财险(-6.55%)>中国财险(-8.80%)>平安财险(-10.52%),其中,车险方面,收入规模同比显著下降,平安财险(-6.13%)>中国财险(-13.22%),而健康险方面,平安财险(20.32%)>中国财险(5.92%)。

  5月北上资金持仓情况:保险行业持仓被降,但个股维持超配

  5月份金融板块继续维持低配状态,其中银行持仓比例由9.8%升至10.1%,证券持仓比例由2.4%升至2.7%,保险持仓比例由2.8%减至2.6%。从具体个股来看,中国平安和中国太保处于超配状态,但中国平安在5月减配明显,而中国人寿、新华保险和中国人保继续处于低配状态,配置比例变化不大。

  风险提示

  外部冲击出现或内部政策收紧提前,国内降低GDP预期目标。

  

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