东吴证券-电气设备行业电动车4月销量点评:受季节波动影响环比微降,销量符合预期-210514

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日期:2021-05-15 22:49:01 研报出处:东吴证券
行业名称:电气设备行业
研报栏目:行业分析 曾朵红,阮巧燕  (PDF) 8 页 783 KB 分享者:李红***D 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资要点

  4月电动车销量20.6万辆,同环比+180%/-9%,符合预期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据中汽协数据,4月新能源汽车产量为21.6万辆,同比增加164%,环比持平;销量为20.6万辆,同比大增180%,环比下降9%,此前年份4月电动车销量受补贴政策及疫情影响环比波动较大,按传统车销售周期来看4月均环比下滑10%左右,符合预期。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-4月累计新能源汽车产量为75万辆,同比增长257.5%;销量为73.2万辆,同比增长249.2%。4月新能源乘用车销量为19.3万辆,同比上升198.1%,环比下滑9%;产量为20.3万辆,同比增长180%。1-4月累计新能源乘用车产量为71万辆,同比增长276.4%;销量为69.4万辆,同比增长268.8%。4月新能源商用车销量约为13,000辆,同比提升51.2%,环比下降2.7%;产量为13,000辆,同比提升35%,环比下滑13%。

  4月新能源乘用车高低两端车型强势增长,A级车占比提升。4月新能源乘用车销18.4万辆,同环+214%/-8.7%,纯电乘用车销量15.15万辆,占比82.1%,其中A00级销5.22万辆,同比大幅增长555%,环比下滑21.7%,占比34%,主要系宏光MINI环比下滑26%,1-4月累计销量21.1万,累计占比39%;A0级销量2.06万辆,同比大增375%,环比增长50.6%,占比13.6%,1-4月累计销量5.4万,累计占比10%;A级销量3.66万辆,同比增长63%,环比增长9.95%,占比24.2%,环比回升4pct,主要系北汽EU系列等toB车型表现亮眼,1-4月累计销量11.5万,累计占比21%;B级销3.99万辆,同比+445%,环比下滑23.2%,占比26.3%,较上月稍有回落,主要受特斯拉季末冲量后销量环比下滑影响,1-4月累计销量15.4万,累计占比28%。插电乘用车销量3.29万辆,同比增加92%,环比小幅下滑1.6%,占比17.9%,新能源乘用车1-4月累计销量达65.11万辆,同比大幅增长275%。

  分车企类型看,特斯拉出口数据爆发,新势力同环比表现亮眼。4月自主车企销10.8万辆,同比大幅增长264%,环比-8%,市占率59%,同比提升12pct,1-4月累计市占率59%,自主需求持续增长;4月新势力销2.9万辆,同比+214%,环比+7%,市占率16%,同比提升1.4pct,1-4月累计市占率15%;合资车企4月销1.55万辆,同环比-9%/+2%,市占率为8%,同比下滑18.7pct,1-4月累计市占率8%;豪华4月销5977辆,同比增长56%,环比-11%,市占率3%,同比下降3.5pct,1-4月累计市占率3%;特斯拉4月销2.58万辆,同比增长611%,环比-27%,市占率14%,同比提升8pct,其中特斯拉出口1.4万辆,主要为满足欧洲Q2季末交付需求,同时4月Model Y产能整改,一定程度影响国内交付,预计5月销量将恢复。

  投资建议:4月销量20.6万辆,环比下滑8.7%,符合预期,下半年排产或大幅超预期,继续重点推荐三条主线:一是特斯拉及欧洲电动车供应商(宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、容百科技、中伟股份、新宙邦、璞泰来、科达利、恩捷股份、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术);二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性(天赐材料、华友钴业,关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份);三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头(比亚迪、星源材质、欣旺达、诺德股份,关注天奈科技、德方纳米、嘉元科技、国轩高科、孚能科技、中科电气。

  风险提示:电动车销量不达预期,政策力度不达预期。

  

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