财信证券-光伏设备行业:行业技术迭代产生新机遇-220628

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日期:2022-07-07 13:32:02 研报出处:财信证券
行业名称:机械设备行业
研报栏目:行业分析 杨甫  (PDF) 25 页 934 KB 分享者:zf***3 推荐评级:领先大市
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研究报告内容
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  碳中和成全球共识,全球政策支撑光伏成长。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着近些年全球气候问题越来越严峻,比如美洲飓风、欧洲夏天高温、海平面上升导致沿海国家陆地面积减少等现象频发,在世界上有影响力的大国的倡导下,许多国家积极响应碳中和的号召,2015年12月,世界各国在巴黎气候大会上通过了《巴黎协定》,各国陆续公布了碳减排、碳中和的目标和时间表,其中德国、法国、英国、瑞士计划在2050年前实现碳中和。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国计划在2030年前实现碳达峰,在2060年前实现碳中和。

  光伏技术迭代加快,技术路线的迭代促使新一代设备的更新带来设备端价值的提升。硅片向大尺寸方向发展,硅片朝薄片化方向发展,大尺寸硅片设备逐步会迎来大量更新。电池片会逐步向高校电池片方向发展,TOPCon和HJT未来会向逐步成为主流,尤其是HJT会带来整条产线设备的更换,产生很大的设备投资空间。

  核心指标对比,行业龙头更具看点。我们从成长能力、盈利能力、研发实力、客户结构以及订单情况五个维度对光伏设备公司进行对比。以营收与人员扩张衡量,上机数控、迈为股份、帝尔激光成长能力突出;盈利能力上,晶盛机电和奥特维在过去四年毛利率保持稳定,晶盛机电和奥特维毛利率的稳定得益于不断有新产品推出;研发实力上,上机数控、晶盛机电、迈为股份更优;客户结构方面,晶盛机电和迈为股份的产品受到行业龙头的认可;订单方面,晶盛机电、迈为股份的在手订单超过2021年的营收总和;综合来看,行业龙头更具有看点。

  投资建议。推荐晶盛机电(300316.SZ)、迈为股份(300751.SZ)、奥特维(688516.SH)。晶盛机电是长晶设备龙头,深度绑定硅片龙头中环股份,在手订单超2021年营收的三倍;迈为股份是电池片异质结路线的技术领先者,目前在手异质结订单充足,异质结渗透率低,随着异质结成本的不断降低,迈为股份未来可期;奥特维是串焊机龙头,中短期多主栅串焊机的渗透率不断提升为公司提供业绩保证。

  风险提示:光伏装机不及预期,技术降本不及预期,下游需求不及预期。

  

  

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