财通证券-医药生物行业“药”倾听市场的声音第一百一十八期:聊聊鱼跃医疗的长期价值-210621

查看研报人气榜
日期:2021-06-21 20:28:31 研报出处:财通证券
行业名称:医药生物行业
研报栏目:行业分析 张文录  (PDF) 7 页 844 KB 分享者:ljgs******555 推荐评级:增持
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  新老顺利过渡,有利长期发展

  鱼跃医疗经过四年时间成功实现了新老交替,包括董事长、财务总监和董事会秘书等一众高管调整完毕,新团队更加年轻化、有冲击力,老董事长还有精力帮助新团队,这是一种理想的立足于长时期发展的状态。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  市场高估了公司对疫情的依赖,后疫情时代发展契机已现。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  按股权激励目标2018-2021年平均净利润10.80亿测算,2021-2022增长率分别不低于20%、15%,2021-2022年净利润则不低于12.96、14.90亿元。相当于10年复合增长率不低于19.78%、相当于5年复合增长率不低于18.86%,彰显了公司对后疫情时代的发展信心。

  四个关键语段是公司中长期投资价值所在

  四个语段:品牌化的家用医疗长期受益于老龄化、连续血糖监测、后疫情时代医械国际化与并购成长。从百度收搜和京东销售的情况来看,yuwell鱼跃品牌的血压计、制氧机等已经赶上甚至超过了欧姆龙,建立了公司在家用医疗方面强大的品牌护城河,后续有望在血糖仪、睡眠呼吸机和轮椅等家用医疗上继续复制成功的经验。不同于家电,这是一个成长的市场,估值溢价率更高。CGM(连续血糖监测)在中国是新兴成长的大市场,是兵家必争之地。在I型糖尿病和II型较重的患者上连续监测的必要性,患者群体近千万级别,后续也有望与胰岛素泵联用,形成体外人工胰腺。德康医疗在美国做的很成功,动态估值接近80倍,市值在400亿美金。在国内,美敦力和雅培等也刚刚起步,销售在数亿元级别,公司今年下半年开始进入医院,在第一梯队。从产品力和销售上下功夫的程度来看,公司有望迎头赶上外资,这是一个数百亿级别的大市场。医疗器械的并购跨越式增长是一个常态事件,公司在已经完成的众多并购中已经体现出强大的整合能力。上械、中优等整合良好,CGM凯立特的收购,有望实现技术+渠道叠加1+1>2的效应,实现公司在血糖监测领域的跨越式增长。疫情中,公司完成了国际化的布局,鱼跃的品牌走向全球,东南亚、南亚、中东、北非和南美等发展中国家的增长大有可为。鱼跃的中长期估值中枢将上移。

  风险提示:CGM等产品市场开发不及预期

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-08-04 行业分析 作者:张文录 52 页 分享者:ke***a
2021-07-22 行业分析 作者:张文录 45 页 分享者:prin******oey
2021-06-08 行业分析 作者:张文录 8 页 分享者:noa****09 增持
2021-04-30 行业分析 作者:张文录 61 页 分享者:wumi******ren
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 88201
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...