华泰证券-商业贸易行业: 业绩表现分化,优选高景气赛道龙头-210509

查看研报人气榜
日期:2021-05-09 19:59:42 研报出处:华泰证券
行业名称:商业贸易行业
研报栏目:行业分析 林寰宇  (PDF) 28 页 1,138 KB 分享者:hcq****18 推荐评级:增持
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  疫情后呈复苏态势,子行业表现分化

  2020年零售行业受疫情显著冲击,营收实现7,555亿元,同比下滑15.6%;2021Q1实现营收1935亿元,同比增长2.8%,若不考虑会计收入准则变更影响,则增速要更高,行业整体呈复苏态势。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】零售行业表现分化,黄金珠宝、代运营、跨境电商景气较高;黄金珠宝2020年收入仅同增1.5%,但2020Q1营收同比增速已回暖至17.6%;代运营行业受益于网络零售持续的快速发展,2020、2021Q1营收增速分别达11.9%、13.2%;跨境电商受益于海内外供应链修复差,2020年行业营收同增18.4%,但因2020Q1收入基数较高及部分公司非跨境电商业务影响,2021Q收入增速录得-3.5%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  超市:社区团购等创新业态冲击下,经营承压

  分季度看,超市行业营收增长呈逐季放缓趋势,2020Q1-2021Q1营收同比增速分别为14.8%、1.1%、-5.8%、-7.4%、-9.0%。一方面主要系疫情影响逐步消除背景下,居民囤货需求减少、外出餐饮消费增加;另一方面主要系社区团购等创新业态冲击下,同店增长放缓所致。考虑到社区团购业态持续募得大额资金、价格补贴策略持续,料2021年超市经营仍承受较大压力。

  黄金珠宝:龙头逆势扩张,2021年婚庆需求有望集中释放

  龙头逆势扩张,通过加盟模式继续抢占下沉市场。尽管受疫情影响,但黄金珠宝龙头企业2020年仍保持扩张趋势,周大福、周大生、老凤祥、豫园股份分别净新增门店211、178、557、608家。伴随龙头渠道扩张,行业集中度延续此前趋势继续提升。展望2021年,伴随2019、2020年积压的婚庆需求释放,叠加通胀背景下高金价对盈利能力的支撑,我们继续看好黄金珠宝龙头2021年盈利的快速增长。

  代运营:伴随网络零售快速发展,行业维持高景气

  疫情催化下我国网络零售发展提速,我国品牌电商服务商得益于此也保持较快发展,据艾媒咨询,2020年品牌电商服务商市场规模同比增长14.0%至2407亿元。受益于行业的高景气度,代运营三家样本企业营收、扣非归母净利均保持较快增长。2020、2021Q1代运营行业营收同比增速分别为11.9%、13.2%;2020年扣非归母净利同比增速为34.8%。我们继续看好行业的快速发展,建议关注服务全面、品类多元的领先代运营企业。

  跨境电商:品牌出海迎来黄金时代,精选型由于大卖型

  疫情影响下,海外零售渠道发生深刻变革,渠道线上化加速。疫情背景下得益于我国供应链较海外率先恢复,国货品牌迎来出海的黄金时代。在此背景下,我们坚定看好精选型跨境电商卖家,一方面其SKU精简、库存压力小,经营稳定性优于大卖型;另一方面其品牌强、研发壁垒相对高,更具备长期的投资价值。

  风险提示:经济下行、创新业态冲击、渠道更迭。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-06-20 行业分析 作者:林寰宇 15 页 分享者:ro***0 增持
2021-06-20 行业分析 作者:林寰宇,王森泉 10 页 分享者:鑫**金 增持
2021-06-20 行业分析 作者:林寰宇,王森泉 13 页 分享者:nc***s 增持
2021-06-20 行业分析 作者:林寰宇,王森泉 7 页 分享者:xug****en 增持
2021-06-15 行业分析 作者:林寰宇,张诗宇 12 页 分享者:wu***a 增持
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 54633
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...