天风证券-中国长城-000066-业绩略超预期,飞腾表现亮眼-210831

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日期:2021-08-31 19:48:53 研报出处:天风证券
股票名称:中国长城 股票代码:000066
研报栏目:公司调研 缪欣君  (PDF) 3 页 269 KB 分享者:evon******ang 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:

  公司公告2021年中报:2021H1公司实现营收71.88亿元,同比增长82.96%;实现归母净利润-8305万元,去年同期为-3.00亿元;实现扣非归母净利润-1.20亿元,去年同期为-3.46亿元。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  点评:

  1、业绩略超预期,信创整机、高新电子业务营收高增

  2021Q2单季公司营收40.71亿元,同比增长44.96%,实现归母净利润7568万元,去年同期为-1849万元。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司Q2单季营收增速略超过预告水平,净利润实现扭亏。分产品来看,公司信创整机及解决方案、高新电子、电源三大产品营收分别为26.89亿元、18.39亿元、20.20亿元,同比增速分别为170.44%、90.26%、38.47%。

  2、飞腾表现亮眼,上半年净利润超过2020全年

  2021H1公司参股子公司飞腾营收11.83亿元,同比增长250%;净利润4.60亿元,同比增长858%。2020全年飞腾在信创市场实现了部委省市县乡镇客户全覆盖,在90多个部委机关中占有率超过55%,31个省市中占有率超过45%。飞腾2020全年交付芯片超过150万片,营收12.72亿元,净利润3.41亿元。2021上半年飞腾营收已接近2020全年,利润更是大幅超过2020全年水平,业绩表现亮眼。

  3、飞腾引入10家战略投资者,发展前景乐观

  8月20日,公司公告参股子公司飞腾增资,引入了包括了国家队(国开科技创投、国新资本、中国互联网基金)、整机厂(浪潮、紫光、航天科工706所)、互联网巨头(阿里、百度)关联方在内的10名战略投资者。我们认为,增资后飞腾股东背景更为强大,优质产业资源的注入利于飞腾未来发展。中国长城的飞腾持股比例被稀释至28.035%,仍是飞腾第三大股东和直接受益方。

  盈利预测与投资建议:考虑到疫情反复对信创推进节奏影响,我们将2021/2022年净利润由13.68/15.96亿元下调至12.41/15.66亿元,预计2023年净利润为19.75亿元,对应当前市值PE分别为34.78/27.56/21.86倍,维持“买入”评级。

  风险提示:疫情导致经营绩效不及预期;宏观经济波动风险;美国制裁风险;系统性风险。

  

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